| 摘要 | 第7-9页 |
| Abstract | 第9-10页 |
| 1 引言 | 第11-17页 |
| 1.1 研究背景和意义 | 第11-12页 |
| 1.2 文献综述 | 第12-15页 |
| 1.2.1 并购支付方式影响因素的文献回顾 | 第12-14页 |
| 1.2.2 并购支付方式选择与绩效的关系文献回顾 | 第14-15页 |
| 1.2.3 文献述评 | 第15页 |
| 1.3 研究思路与方法 | 第15-16页 |
| 1.4 本文的框架 | 第16-17页 |
| 2 并购支付方式及相关理论概述 | 第17-24页 |
| 2.1 并购支付方式分类 | 第17-19页 |
| 2.1.1 我国主要并购支付方式 | 第17-18页 |
| 2.1.2 国外主要并购支付方式 | 第18-19页 |
| 2.2 影响并购支付方式的因素 | 第19-20页 |
| 2.2.1 大股东持股比例 | 第19页 |
| 2.2.2 主并方融资能力 | 第19-20页 |
| 2.2.3 并购信息不对称 | 第20页 |
| 2.2.4 主并方财务状况 | 第20页 |
| 2.3 并购支付相关理论 | 第20-24页 |
| 2.3.1 MM理论 | 第20-21页 |
| 2.3.2 风险共担理论 | 第21页 |
| 2.3.3 控制机制理论 | 第21-22页 |
| 2.3.4 现金可得性理论 | 第22-23页 |
| 2.3.5 税收优惠理论 | 第23-24页 |
| 3 蓝色光标并购西藏博杰案例介绍 | 第24-28页 |
| 3.1 主并公司概况 | 第24页 |
| 3.2 目标公司概况 | 第24-25页 |
| 3.3 并购支付方案的介绍 | 第25-28页 |
| 3.3.1 以自有资金购买部分股权 | 第25-26页 |
| 3.3.2 利用部分配套融资资金购买部分股权 | 第26页 |
| 3.3.3 通过发行股份购买资产收购部分股权 | 第26-28页 |
| 4 蓝色光标并购西藏博杰支付方式的分析 | 第28-39页 |
| 4.1 选择支付方式的动因分析 | 第28-31页 |
| 4.1.1 大股东持股水平集中度比较低 | 第28-29页 |
| 4.1.2 交易规模相对较大 | 第29页 |
| 4.1.3 现金获得能力较强 | 第29-30页 |
| 4.1.4 主并方财务状况良好 | 第30-31页 |
| 4.2 选择支付方式的成本分析 | 第31-33页 |
| 4.2.1 自有资金收购部分股权的成本 | 第31-32页 |
| 4.2.2 股票购买部分股权的成本 | 第32页 |
| 4.2.3 配套资金购买部分股权的成本 | 第32-33页 |
| 4.3 选择支付方式的风险分析 | 第33-35页 |
| 4.3.1 现金支付使公司流动性风险增加 | 第33-34页 |
| 4.3.2 股票支付稀释管理层控制权 | 第34-35页 |
| 4.3.3 信息不对称风险减少 | 第35页 |
| 4.4 选择支付方式对绩效的影响分析 | 第35-39页 |
| 4.4.1 对偿债能力的影响 | 第35-36页 |
| 4.4.2 对成长能力的影响 | 第36-37页 |
| 4.4.3 对股东价值的影响 | 第37-39页 |
| 5 蓝色光标并购西藏博杰支付方式案例的启示 | 第39-45页 |
| 5.1 充分考虑各项影响因素以确定支付方式 | 第39-41页 |
| 5.1.1 考虑大股东持股情况 | 第39页 |
| 5.1.2 考量交易规模 | 第39-40页 |
| 5.1.3 衡量公司融资能力 | 第40-41页 |
| 5.1.4 考虑公司财务状况 | 第41页 |
| 5.2 计算支付成本并选择最低成本支付方式 | 第41-43页 |
| 5.2.1 明确现金支付的资金来源及其成本 | 第41-42页 |
| 5.2.2 运用模型计算股票支付成本 | 第42页 |
| 5.2.3 明确混合支付的构成及其成本 | 第42-43页 |
| 5.3 将支付风险控制在可承受的范围之内 | 第43-45页 |
| 5.3.1 现金支付应考虑避免使企业面临过大的资金压力 | 第43页 |
| 5.3.2 股票支付应考虑避免使管理层控制权过分稀释 | 第43-44页 |
| 5.3.3 避免因并购时信息不对称带来经营风险 | 第44-45页 |
| 结束语 | 第45-46页 |
| 参考文献 | 第46-49页 |
| 致谢 | 第49-50页 |