| 摘要 | 第9-10页 |
| abstract | 第10-11页 |
| 1 引言 | 第12-19页 |
| 1.1 选题的背景和意义 | 第12-13页 |
| 1.1.1 选题背景 | 第12页 |
| 1.1.2 选题意义 | 第12-13页 |
| 1.2 文献综述 | 第13-17页 |
| 1.2.1 关于内部资本市场的文献综述 | 第13页 |
| 1.2.2 关于内部资本市场运行方式的文献综述 | 第13-14页 |
| 1.2.3 关于内部资本市场运行效率的文献综述 | 第14-16页 |
| 1.2.4 文献述评 | 第16-17页 |
| 1.3 本文的研究思路与方法 | 第17页 |
| 1.3.1 研究思路 | 第17页 |
| 1.3.2 研究方法 | 第17页 |
| 1.4 本文的基本框架 | 第17-19页 |
| 2 民营企业集团内部资本市场运行方式及效率的理论概述 | 第19-26页 |
| 2.1 民营企业集团内部资本市场概述 | 第19-20页 |
| 2.1.1 民营企业集团的概念 | 第19页 |
| 2.1.2 内部资本市场的概念 | 第19-20页 |
| 2.2 民营企业集团内部资本市场的功能 | 第20-21页 |
| 2.2.1 缓解外部融资约束的功能 | 第20页 |
| 2.2.2 优化资本配置的功能 | 第20页 |
| 2.2.3 监督激励功能 | 第20-21页 |
| 2.2.4 产业整合的功能 | 第21页 |
| 2.3 内部资本市场效率测算方法 | 第21-24页 |
| 2.3.1 投资现金流敏感法 | 第21页 |
| 2.3.2 q值敏感法 | 第21-22页 |
| 2.3.3 基于销售收入的现金流敏感法 | 第22-23页 |
| 2.3.4 调整利润敏感系数法 | 第23-24页 |
| 2.4 内部资本市场效率理论基础 | 第24-26页 |
| 2.4.1 交易成本理论 | 第24页 |
| 2.4.2 信息不对称理论 | 第24页 |
| 2.4.3 委托代理理论 | 第24-26页 |
| 3 万向集团内部资本市场的运行 | 第26-37页 |
| 3.1 万向集团介绍及组织结构 | 第26-27页 |
| 3.1.1 集团介绍 | 第26页 |
| 3.1.2 组织结构 | 第26-27页 |
| 3.2 万向集团内部资本市场的构建过程 | 第27-30页 |
| 3.2.1 推动万向钱潮上市，搭建融资平台 | 第27页 |
| 3.2.2 设立万向财务公司，方便内部资金融通 | 第27-28页 |
| 3.2.3 投资产业多元化，扩展经营领域 | 第28-29页 |
| 3.2.4 顺发恒业借壳上市，注入优质资产 | 第29-30页 |
| 3.2.5 获取金融牌照，实施产融结合发展模式 | 第30页 |
| 3.3 万向集团内部资本市场的运行方式 | 第30-37页 |
| 3.3.1 集团内部借贷 | 第30-31页 |
| 3.3.2 集团内部的委托贷款 | 第31-32页 |
| 3.3.3 集团内部的产品或服务的往来 | 第32-33页 |
| 3.3.4 集团内部担保 | 第33-35页 |
| 3.3.5 集团内部资产租赁 | 第35页 |
| 3.3.6 集团内部股权的转让 | 第35-37页 |
| 4 万向集团内部资本市场运行的效率及原因分析 | 第37-45页 |
| 4.1 万向集团内部资本市场运行效率分析 | 第37-43页 |
| 4.1.1 采用调整利润敏感系数法进行效率估算 | 第37-38页 |
| 4.1.2 万向集团经营绩效的分析 | 第38-42页 |
| 4.1.3 万向集团内部资本市场效率评价 | 第42-43页 |
| 4.2 万向集团内部资本市场低效率的原因分析 | 第43-45页 |
| 4.2.1 资本配置的原则是战略优先而不是效率优先 | 第43页 |
| 4.2.2 高度集中的金字塔式股权结构容易导致代理问题 | 第43页 |
| 4.2.3 集团内未上市企业透明度差，缺乏有效外部监督 | 第43-45页 |
| 5 提高万向集团内部资本市场运行效率的建议 | 第45-49页 |
| 5.1 优化公司内部治理机制 | 第45-46页 |
| 5.1.1 减少集团控制层级，降低控制权与现金流权的分离系数 | 第45页 |
| 5.1.2 建立健全内部控制制度，强化集团风险防御能力 | 第45页 |
| 5.1.3 充分发挥独立董事与监事会作用，保障中小股东利益 | 第45-46页 |
| 5.2 规范信息披露制度 | 第46-47页 |
| 5.2.1 规范关联交易决策程序和信息披露 | 第46页 |
| 5.2.2 加强集团内非公开上市企业资金配置的信息披露 | 第46页 |
| 5.2.3 披露金字塔式的持股结构和比例以及交叉持股的情况 | 第46-47页 |
| 5.3 加强内部金融中介建设 | 第47-48页 |
| 5.3.1 统筹安排集团资金，遵循效率优先原则引导资金优化配置 | 第47页 |
| 5.3.2 掌握成员单位的信用及偿债能力等信息，防止内部资金链断裂 | 第47页 |
| 5.3.3 发挥智囊功能，为集团战略的实施提供专业支持 | 第47-48页 |
| 5.4 健全外部监督管理体系 | 第48-49页 |
| 5.4.1 提高违规成本，建立终极控制人责任追究机制 | 第48页 |
| 5.4.2 实施政策引导，推进企业集团的整体上市 | 第48页 |
| 5.4.3 健全外部资本市场，发挥内外部资本市场的协同效应 | 第48-49页 |
| 结束语 | 第49-50页 |
| 参考文献 | 第50-54页 |
