| Abstract | 第9页 |
| 摘要 | 第10-11页 |
| 1 Introduction | 第11-15页 |
| 1.1 Background | 第11页 |
| 1.2 Literature Review | 第11-13页 |
| 1.2.1 Existing literature | 第11页 |
| 1.2.2 Gap in the literature | 第11-13页 |
| 1.3 Problem formulation and structure overview | 第13-15页 |
| 2 FX options market | 第15-18页 |
| 2.1 FX options market in the world | 第15页 |
| 2.2 FX options market in Asia | 第15页 |
| 2.3 FX options market in China | 第15-18页 |
| 2.3.1 CNY market vs CNH market | 第15-16页 |
| 2.3.2 A complex FX options market | 第16页 |
| 2.3.3 The take-off of CNH options | 第16-18页 |
| 3 Pricing and hedging FX options under stochastic volatility | 第18-24页 |
| 3.1 The Black-Scholes model | 第18-19页 |
| 3.1.1 Description of the model | 第18页 |
| 3.1.2 Assumptions of the model vs Empirical facts | 第18-19页 |
| 3.1.3 Pricing of vanilla options | 第19页 |
| 3.2 Needs for better pricing and hedging models | 第19页 |
| 3.3 Stochastic volatility models at a glance | 第19-20页 |
| 3.4 The Heston model | 第20-22页 |
| 3.4.1 Description of the model | 第20-21页 |
| 3.4.2 Assumptions of the model vs Empirical facts | 第21页 |
| 3.4.3 Pricing of vanilla options | 第21-22页 |
| 3.5 The Bates model | 第22-24页 |
| 3.5.1 Description of the model | 第22-23页 |
| 3.5.2 Assumptions of the model vs Empirical facts | 第23页 |
| 3.5.3 Pricing of vanilla options | 第23-24页 |
| 4 Data set | 第24-30页 |
| 4.1 Historical exchange rates | 第24-26页 |
| 4.2 Risk-free rates | 第26页 |
| 4.3 Options prices and implied volatility | 第26-29页 |
| 4.3.1 FX option market quotations | 第26-27页 |
| 4.3.2 Retrieving option prices and strikes from quotes | 第27-29页 |
| 4.4 Testing period | 第29页 |
| 4.5 Utilization of the sample | 第29-30页 |
| 5 Calibration of the models | 第30-43页 |
| 5.1 Purpose of the calibration | 第30页 |
| 5.1.1 Calibrating the Black Scholes model | 第30页 |
| 5.1.2 Calibrating the Heston model and the Bates model | 第30页 |
| 5.2 Calibration procedure | 第30-33页 |
| 5.2.1 Objective function | 第31页 |
| 5.2.2 Optimization algorithm | 第31-33页 |
| 5.3 Results of the calibration | 第33-38页 |
| 5.3.1 Parameters | 第33-37页 |
| 5.3.2 Goodness of fit | 第37-38页 |
| 5.4 Out-of-sample test | 第38-39页 |
| 5.5 From empirical findings to trading perspectives | 第39-43页 |
| 6 Simulation | 第43-46页 |
| 6.1 Simulating the Black-Scholes model | 第43页 |
| 6.2 Simulating the Heston model | 第43-44页 |
| 6.3 Simulating the Bates model | 第44页 |
| 6.4 Distribution of the returns | 第44-46页 |
| 7 Hedging effectiveness | 第46-59页 |
| 7.1 Selection of target options | 第46-47页 |
| 7.1.1 Description | 第46-47页 |
| 7.1.2 Options parameters | 第47页 |
| 7.2 Selection of hedging strategies | 第47-53页 |
| 7.2.1 Sources of risks hedged | 第48-49页 |
| 7.2.2 Hedging instruments | 第49-52页 |
| 7.2.3 Measure of the effectiveness of the strategies | 第52-53页 |
| 7.3 Test results | 第53-57页 |
| 7.3.1 Comparative analysis of the pricing models | 第53-55页 |
| 7.3.2 Comparative analysis of the hedging strategies | 第55-57页 |
| 7.4 From empirical findings to trading perspectives | 第57-59页 |
| 8 Conclusion | 第59-61页 |
| 9 Bibliography | 第61-62页 |
| 10 Acknowledgements | 第62-63页 |
| 11 Appendix | 第63-72页 |
| 11.1 Calibration of the models - MATLAB code | 第63-67页 |
| 11.1.1 Black-Scholes model | 第63-64页 |
| 11.1.2 Heston model | 第64-65页 |
| 11.1.3 Bates model | 第65-67页 |
| 11.2 Monte Carlo simulation - MATLAB code | 第67-72页 |
| 11.2.1 Pricing of barrier options | 第67页 |
| 11.2.2 Simulation of the Black-Scholes model | 第67-72页 |
| 11.2.3 Simulation of the Heston model | 第72页 |
| 11.2.4 Simulation of the Bates model | 第72页 |
