跨境套利交易及预期对人民币汇率波动的影响
| 摘要 | 第2-4页 |
| ABSTRACT | 第4-6页 |
| 1 绪论 | 第9-18页 |
| 1.1 研究背景与研究意义 | 第9-10页 |
| 1.2 文献综述 | 第10-15页 |
| 1.2.1 人民币跨境贸易中的套利模式综述 | 第10页 |
| 1.2.2 套利交易产生原因综述 | 第10-13页 |
| 1.2.3 套利交易影响汇率的机制综述 | 第13-15页 |
| 1.3 研究框架和研究方法 | 第15-16页 |
| 1.4 本文的创新与不足 | 第16-18页 |
| 2. 跨境套利传导机制分析 | 第18-24页 |
| 2.1 套利触发机制 | 第18-20页 |
| 2.1.1 套息交易 | 第18-19页 |
| 2.1.2 套资产收益率交易 | 第19页 |
| 2.1.3 套汇交易 | 第19-20页 |
| 2.2 套利交易的非对称机制 | 第20-21页 |
| 2.2.1 资本流动与汇率变动方向的非对称机制 | 第20页 |
| 2.2.2 金融危机与非危机阶段的非对称机制 | 第20-21页 |
| 2.2.3 资本开放程度的非对称机制 | 第21页 |
| 2.3 套利交易的预期自我强化机制 | 第21-24页 |
| 2.3.1 市场正向强化 | 第21-22页 |
| 2.3.2 政策、情绪反向弱化 | 第22-24页 |
| 3 中美利差、资产价差与人民币汇率的描述性分析 | 第24-32页 |
| 3.1 人民币升值阶段——资产价格泡沫主导汇率 | 第24-27页 |
| 3.2 人民币贬值阶段——泡沫破裂预期主导汇率 | 第27-32页 |
| 4. 基于SVAR模型的实证检验 | 第32-53页 |
| 4.1 模型构建与数据选取 | 第32-33页 |
| 4.2 升值阶段的实证检验 | 第33-44页 |
| 4.2.1 单位根性检验 | 第33-34页 |
| 4.2.2 格兰杰因果检验 | 第34-36页 |
| 4.2.3 SVAR识别与约束 | 第36-37页 |
| 4.2.4 脉冲响应分析 | 第37-42页 |
| 4.2.5 方差分解 | 第42-44页 |
| 4.3 贬值阶段实证检验 | 第44-53页 |
| 4.3.1 单位根性检验 | 第44-45页 |
| 4.3.2 格兰杰因果检验 | 第45-47页 |
| 4.3.3 SVAR识别与约束 | 第47页 |
| 4.3.4 脉冲响应分析 | 第47-51页 |
| 4.3.5 方差分解 | 第51-53页 |
| 5 政策建议 | 第53-68页 |
| 5.1 “大、小周期”视角的政策协调 | 第53-54页 |
| 5.1.1 以价格型政策平抑小周期内异常波动 | 第53-54页 |
| 5.1.2 以结构改革巩固大周期内经济基础 | 第54页 |
| 5.2 协调的利率政策 | 第54-57页 |
| 5.2.1 利率政策需以内部均衡为首要目标 | 第54-56页 |
| 5.2.2 完善利率走廊机制 | 第56-57页 |
| 5.3 协调的汇率政策 | 第57-61页 |
| 5.3.1 争夺汇率定价权,实现清理市场 | 第58页 |
| 5.3.2 优化汇率制度与中间价定价机制 | 第58-60页 |
| 5.3.3 稳定人民币汇率预期 | 第60-61页 |
| 5.4 构建房地产市场调控长效机制 | 第61-65页 |
| 5.4.1 完善土地及房屋结构管理,提高有效供给 | 第61-63页 |
| 5.4.2 建设我国住房租赁体系,扭转供需错配 | 第63页 |
| 5.4.3 实施差别化金融政策,控制过热需求 | 第63-65页 |
| 5.4.4 加强税收管理,提高投机成本 | 第65页 |
| 5.5 识别并监管热钱流动 | 第65-68页 |
| 5.5.1 查处虚假贸易与信贷 | 第65-66页 |
| 5.5.2 审核直接投资真实性 | 第66页 |
| 5.5.3 谨防热钱借道QFⅡ、QDⅡ、债券通 | 第66-67页 |
| 5.5.4 审查个人购汇合理性 | 第67-68页 |
| 参考文献 | 第68-72页 |
| 后记 | 第72-73页 |
