| 摘要 | 第4-7页 |
| ABSTRACT | 第7-10页 |
| 第一章 导论 | 第15-26页 |
| 第一节 研究背景 | 第15-17页 |
| 一、背景之一：金融虚拟化——金融发展脱离实体经济 | 第15-16页 |
| 二、背景之二：经济泡沫化——资产价格与商品价格背离 | 第16页 |
| 三、背景之三：实业空心化——杠杆率高企与企业实物投资下降 | 第16-17页 |
| 第二节 研究意义 | 第17-19页 |
| 一、理论意义 | 第18页 |
| 二、现实意义 | 第18-19页 |
| 第三节 重要概念及相关说明 | 第19-21页 |
| 一、企业实物投资的概念界定 | 第19页 |
| 二、企业金融投资的概念界定 | 第19页 |
| 三、对企业金融投资规模的测度 | 第19-21页 |
| 第四节 研究内容、方法与创新 | 第21-26页 |
| 一、研究内容与结构 | 第21-23页 |
| 二、研究方法 | 第23-24页 |
| 三、本文的创新与不足 | 第24-26页 |
| 第二章 相关研究文献综述 | 第26-40页 |
| 第一节 企业投资决策理论的演变与发展 | 第26-32页 |
| 一、实物投资理论的发展脉络分析 | 第26-30页 |
| 二、资产组合与金融投资理论的发展脉络分析 | 第30-32页 |
| 第二节 经济金融化与企业金融投资 | 第32-39页 |
| 一、经济金融化相关研究 | 第32-35页 |
| 二、影响企业金融化的成因研究 | 第35-36页 |
| 三、企业金融投资方式及影响效应研究 | 第36-39页 |
| 第三节 对现有研究评述 | 第39-40页 |
| 第三章 中国企业金融投资现状与问题分析 | 第40-56页 |
| 第一节 我国金融部门与实体部门背离发展的现实 | 第40-45页 |
| 一、增长视角：金融部门独立于实体部门膨胀 | 第40-42页 |
| 二、利润视角：金融部门与实体部门收益对比 | 第42-45页 |
| 第二节 我国企业实物投资与金融投资背离发展的现实 | 第45-49页 |
| 一、总量对比：企业金融投资规模持续上升 | 第46-47页 |
| 二、收益对比：投资收益上升与营业利润下降 | 第47-49页 |
| 第三节 企业金融投资的结构特征 | 第49-54页 |
| 一、金融投资资产结构特征 | 第49-51页 |
| 二、金融投资行业结构特征 | 第51-53页 |
| 三、金融投资所有制结构特征 | 第53-54页 |
| 第四节 本章小结 | 第54-56页 |
| 第四章 中国企业金融投资的宏观经济增长效应 | 第56-83页 |
| 第一节 中国企业金融投资与经济增长相背离的典型事实 | 第56-60页 |
| 一、经济增速放缓与固定资产投资持续下降 | 第57-59页 |
| 二、企业实物投资下降与金融投资持续攀升 | 第59-60页 |
| 第二节 企业资本投向与经济增长关系的理论分析 | 第60-65页 |
| 一、企业实物投资对经济增长的影响效应分析 | 第60-61页 |
| 二、企业金融投资影响经济增长的双重效应 | 第61-64页 |
| 三、金融投资对物质资本投资、技术资本投资的影响差异 | 第64-65页 |
| 第三节 我国企业金融投资与经济增长关系的实证分析 | 第65-81页 |
| 一、模型构建 | 第65-68页 |
| 二、变量说明与统计描述 | 第68-72页 |
| 三、实证结果分析 | 第72-77页 |
| 四、稳健性检验与进一步分析 | 第77-81页 |
| 第四节 本章小结 | 第81-83页 |
| 第五章 中国企业金融投资的宏观经济波动效应 | 第83-101页 |
| 第一节 我国企业金融投资与宏观经济波动的典型事实 | 第83-86页 |
| 一、事实一：投资收益抵补主营业务亏损加剧企业金融投资倾向 | 第84-85页 |
| 二、事实二：企业金融投资收益波动显著高于实物投资收益波动 | 第85-86页 |
| 第二节 企业金融投资收益影响经济波动的理论分析 | 第86-90页 |
| 一、资产价格与经济波动理论 | 第87页 |
| 二、投资收益与营业利润特征对比 | 第87-88页 |
| 三、企业金融投资收益影响经济波动的传导机制 | 第88-90页 |
| 第三节 企业金融投资影响经济波动的实证分析 | 第90-100页 |
| 一、基准模型建立 | 第90-92页 |
| 二、变量说明与统计描述 | 第92-94页 |
| 三、实证结果分析 | 第94-96页 |
| 四、进一步分析——面板向量自回归与脉冲响应分析 | 第96-100页 |
| 第四节 本章小结 | 第100-101页 |
| 第六章 企业投资决策的经济学分析——金融投资与实物投资的均衡与非均衡 | 第101-120页 |
| 第一节 完美市场条件下金融投资与实物投资的均衡配置 | 第101-105页 |
| 一、实物投资理论——实物投资的最优决策 | 第101-102页 |
| 二、资产组合理论——金融投资的最优组合 | 第102-103页 |
| 三、金融投资与实物投资的均衡比例 | 第103-105页 |
| 第二节 价格形成机制、资产回报率差异与企业金融投资套利 | 第105-108页 |
| 一、非理性预期与资产价格的自我强化机制 | 第105-106页 |
| 二、资产回报率差异与企业投资选择对均衡的偏离 | 第106-108页 |
| 三、宏观流动性过剩与企业投资选择对均衡的偏离 | 第108页 |
| 第三节 投资理论中不完美因素对企业投资决策的影响 | 第108-118页 |
| 一、融资约束与企业投资选择对均衡的偏离 | 第109-111页 |
| 二、不确定性条件下企业投资选择对均衡的偏离 | 第111-114页 |
| 三、公司治理理论下企业投资选择对均衡的偏离 | 第114-118页 |
| 第四节 本章小结 | 第118-120页 |
| 第七章 中国企业金融投资变动的深层次原因分析 | 第120-143页 |
| 第一节 我国企业金融投资变动的原因与实证分析 | 第120-131页 |
| 一、模型构建 | 第120-123页 |
| 二、变量说明与测度 | 第123-124页 |
| 三、样本选择与统计描述 | 第124-126页 |
| 四、实证结果分析 | 第126-129页 |
| 五、稳健性检验与进一步分析 | 第129-131页 |
| 第二节 深层原因之一：经济转型过程中的供求结构失衡与实物投资回报率下降 | 第131-136页 |
| 一、外部需求与内部供给结构失衡减少了企业利润 | 第132-133页 |
| 二、低端产能过剩与高端产品供给不足降低了产业获利能力 | 第133-135页 |
| 三、技术创新能力与动力不足削减了创新收益 | 第135-136页 |
| 第三节 深层原因之二：金融配置结构失衡与金融投资回报率上升 | 第136-142页 |
| 一、金融抑制形成金融业高额垄断利润 | 第136-137页 |
| 二、宏观流动性宽裕与金融资源错配 | 第137-141页 |
| 三、影子银行业务发展推高资金价格 | 第141-142页 |
| 第四节 本章小结 | 第142-143页 |
| 第八章 全文总结与展望 | 第143-149页 |
| 第一节 主要结论 | 第143-145页 |
| 一、企业金融投资持续增加，对资金配置呈现“脱实向虚”特征 | 第143-144页 |
| 二、企业金融投资持续增加阻碍经济增长、加剧经济波动 | 第144-145页 |
| 三、多重结构性失衡导致企业金融投资规模偏离均衡水平 | 第145页 |
| 第二节 相关政策建议 | 第145-149页 |
| 一、通过结构性税收政策改革支持实体经济发展 | 第145-146页 |
| 二、强化结构性货币政策的定向调节作用 | 第146-147页 |
| 三、建立风险与收益匹配的市场化定价机制 | 第147页 |
| 四、完善金融监管体系防范资金脱实向虚 | 第147-149页 |
| 参考文献 | 第149-163页 |
| 致谢 | 第163页 |
