| 摘要 | 第8-10页 |
| abstract | 第10-12页 |
| 1 引言 | 第13-22页 |
| 1.1 研究背景及意义 | 第13-14页 |
| 1.2 文献综述 | 第14-19页 |
| 1.2.1 关于私募股权融资的文献 | 第14-16页 |
| 1.2.2 关于对赌协议原理的文献 | 第16-17页 |
| 1.2.3 关于对赌协议合法性和应用的文献 | 第17-19页 |
| 1.2.4 文献述评 | 第19页 |
| 1.3 研究内容和方法 | 第19页 |
| 1.4 本文框架 | 第19-22页 |
| 2 对赌协议与私募股权融资概述 | 第22-34页 |
| 2.1 对赌协议的含义和应用 | 第22-25页 |
| 2.1.1 对赌协议的含义 | 第22-23页 |
| 2.1.2 对赌协议的应用 | 第23-25页 |
| 2.2 对赌协议的构成要素 | 第25-28页 |
| 2.2.1 对赌协议的主体 | 第25-26页 |
| 2.2.2 对赌协议的标的 | 第26-27页 |
| 2.2.3 对赌协议的对象 | 第27-28页 |
| 2.3 私募股权融资的含义及其对赌协议的运用 | 第28-31页 |
| 2.3.1 私募股权融资 | 第28-30页 |
| 2.3.2 私募股权融资中对赌协议的运用 | 第30-31页 |
| 2.4 对赌协议的理论基础 | 第31-34页 |
| 2.4.1 委托代理理论 | 第31-32页 |
| 2.4.2 不完全契约理论 | 第32页 |
| 2.4.3 实物期权理论 | 第32-34页 |
| 3 天星资本对赌众联能创的案例介绍 | 第34-44页 |
| 3.1 众联能创的概况 | 第34-36页 |
| 3.1.1 众联能创发展历程 | 第34-35页 |
| 3.1.2 众联能创组织框架 | 第35页 |
| 3.1.3 众联能创业务类型 | 第35-36页 |
| 3.2 天星资本的概况 | 第36-39页 |
| 3.2.1 天星资本和“天星系” | 第36-37页 |
| 3.2.2 天星资本组织架构 | 第37-39页 |
| 3.2.3 天星资本业务类型 | 第39页 |
| 3.3 签订对赌协议的动机 | 第39-41页 |
| 3.3.1 放松融资约束 | 第39-40页 |
| 3.3.2 公司战略需求 | 第40-41页 |
| 3.3.3 降低投资风险 | 第41页 |
| 3.4 天星资本对赌协议的介绍 | 第41-44页 |
| 3.4.1 协议内容构成 | 第41-43页 |
| 3.4.2 协议执行情况 | 第43-44页 |
| 4 天星资本对赌众联能创的案例分析 | 第44-53页 |
| 4.1 对赌协议的成本效益分析 | 第44-49页 |
| 4.1.1 搜寻成本 | 第44-45页 |
| 4.1.2 协议签订成本 | 第45页 |
| 4.1.3 公司治理及辅助成本 | 第45-46页 |
| 4.1.4 资本运作成本 | 第46页 |
| 4.1.5 机会成本 | 第46页 |
| 4.1.6 资本增值收益 | 第46-48页 |
| 4.1.7 补偿收益 | 第48-49页 |
| 4.2 对赌协议的风险分析 | 第49-53页 |
| 4.2.1 合法性风险 | 第49页 |
| 4.2.2 协议滥用风险 | 第49-51页 |
| 4.2.3 经营战略风险 | 第51页 |
| 4.2.4 运作风险 | 第51-53页 |
| 5 案例分析的结论与启示 | 第53-59页 |
| 5.1 案例分析的结论 | 第53-55页 |
| 5.1.1 对赌促就了天星资本对赌众联能创双赢 | 第53页 |
| 5.1.2 天星资本对赌众联能创的对赌协议设置单一 | 第53-54页 |
| 5.1.3 投资方对被投资方管理层激励机制不健全 | 第54-55页 |
| 5.2 案例启示 | 第55-59页 |
| 5.2.1 新三板挂牌前签订私募对赌协议是一种趋势 | 第55-56页 |
| 5.2.2 对未上市企业价值的合理评估是对赌成功的前提 | 第56页 |
| 5.2.3 被投资方业绩的快速增长是对赌成功的基础 | 第56-57页 |
| 5.2.4 对赌各方的风险控制是对赌成功的必要条件 | 第57-59页 |
| 参考文献 | 第59-62页 |
| 致谢 | 第62-63页 |
