融资约束、并购与现金持有行为--基于中国上市公司的经验研究
| 致谢 | 第5-6页 |
| 摘要 | 第6-8页 |
| Abstract | 第8-9页 |
| 1 引言 | 第12-18页 |
| 1.1 研究背景 | 第12-14页 |
| 1.2 研究目的与意义 | 第14-15页 |
| 1.3 研究框架 | 第15-17页 |
| 1.4 研究难点和创新点 | 第17-18页 |
| 2 融资约束、并购与现金持有的研究回顾 | 第18-30页 |
| 2.1 现金持有行为 | 第18-21页 |
| 2.1.1 持有现金的动因 | 第18-20页 |
| 2.1.2 现金持有的影响因素 | 第20-21页 |
| 2.2 融资约束与现金持有行为 | 第21-26页 |
| 2.2.1 融资约束与现金持有水平 | 第21-23页 |
| 2.2.2 融资约束与投资-现金流敏感性 | 第23-24页 |
| 2.2.3 融资约束与现金-现金流敏感性 | 第24-26页 |
| 2.3 融资约束与并购 | 第26-30页 |
| 2.3.1 并购的动机 | 第26-27页 |
| 2.3.2 融资约束推动并购的进行 | 第27-28页 |
| 2.3.3 并购对融资约束的反作用 | 第28-30页 |
| 3 融资约束与现金持有行为的实证研究 | 第30-42页 |
| 3.1 理论基础与研究假设 | 第30-31页 |
| 3.2 融资约束的测度 | 第31-33页 |
| 3.3 变量定义与模型设定 | 第33-37页 |
| 3.4 样本筛选与描述性统计 | 第37-38页 |
| 3.5 实证结果分析 | 第38-42页 |
| 4 融资约束与并购的实证研究 | 第42-66页 |
| 4.1 并购对企业融资约束的影响机制 | 第42-44页 |
| 4.1.1 现金持有 | 第42页 |
| 4.1.2 投资-现金流敏感性 | 第42-43页 |
| 4.1.3 现金-现金流敏感性 | 第43页 |
| 4.1.4 其他影响因素 | 第43-44页 |
| 4.2 样本选择与数据来源 | 第44-45页 |
| 4.3 模型设定与变量说明 | 第45-48页 |
| 4.4 企业特征及其描述性统计情况 | 第48-51页 |
| 4.4.1 资产渠道和协同效应在并购前后的变化 | 第48-49页 |
| 4.4.2 内外部成长性在并购前后的变化 | 第49-50页 |
| 4.4.3 并购前后的单因素差异 | 第50-51页 |
| 4.5 实证结果分析 | 第51-61页 |
| 4.5.1 并购对现金持有水平的影响 | 第51-55页 |
| 4.5.2 并购对投资-现金流敏感性的影响 | 第55-58页 |
| 4.5.3 并购对现金-现金流敏感性的影响 | 第58-61页 |
| 4.6 匹配样本的实证结果分析 | 第61-66页 |
| 5 结论与展望 | 第66-70页 |
| 5.1 结论总结 | 第66-67页 |
| 5.2 政策建议 | 第67-68页 |
| 5.3 研究不足和研究展望 | 第68-70页 |
| 参考文献 | 第70-76页 |
