| 摘要 | 第9-10页 |
| abstract | 第10页 |
| 1 引言 | 第11-18页 |
| 1.1 研究背景和意义 | 第11-12页 |
| 1.1.1 研究背景 | 第11页 |
| 1.1.2 研究意义 | 第11-12页 |
| 1.2 文献综述 | 第12-15页 |
| 1.2.1 关于控股股东及股权质押的研究 | 第12-13页 |
| 1.2.2 关于股权质押动因的研究 | 第13-14页 |
| 1.2.3 关于股权质押影响公司价值路径的研究 | 第14-15页 |
| 1.2.4 文献研究述评 | 第15页 |
| 1.3 研究内容和方法 | 第15-17页 |
| 1.3.1 研究内容 | 第15-16页 |
| 1.3.2 研究方法 | 第16-17页 |
| 1.4 本文的基本框架 | 第17-18页 |
| 2 控股股东股权质押的概念界定 | 第18-28页 |
| 2.1 控股股东股权质押的概念界定 | 第18-22页 |
| 2.1.1 控股股东的定义及股东责任 | 第18页 |
| 2.1.2 股权质押的风险及价值定位 | 第18-20页 |
| 2.1.3 公司价值的影响因素及衡量方法 | 第20-22页 |
| 2.2 控股股东股权质押的类型 | 第22-23页 |
| 2.2.1 控股股东为自身融资进行担保 | 第22页 |
| 2.2.2 控股股东为关联方融资进行担保 | 第22-23页 |
| 2.2.3 控股股东为上市公司融资进行担保 | 第23页 |
| 2.2.4 控股股东为其他公司融资设定担保 | 第23页 |
| 2.3 控股股东股权质押影响公司价值的路径 | 第23-25页 |
| 2.3.1 控股股东股权质押导致代理冲突 | 第23-24页 |
| 2.3.2 控股股东财务约束下的股权质押 | 第24页 |
| 2.3.3 关联交易等方式“掏空”上市公司 | 第24-25页 |
| 2.3.4 股权质押导致公司盈余质量降低 | 第25页 |
| 2.4 控股股东股权质押的理论分析 | 第25-28页 |
| 2.4.1 信息不对称理论 | 第25页 |
| 2.4.2 委托代理理论 | 第25-26页 |
| 2.4.3 激励效应和堑壕效应 | 第26-27页 |
| 2.4.4 现金流权和控制权理论 | 第27-28页 |
| 3 欣泰电气控股股东股权质押的案例分析 | 第28-38页 |
| 3.1 欣泰电气案例简介 | 第28-29页 |
| 3.1.1 欣泰电气公司简介 | 第28页 |
| 3.1.2 欣泰电气股权结构及控股股东简介 | 第28-29页 |
| 3.2 欣泰电气控股股东股权质押情况 | 第29-31页 |
| 3.2.1 辽宁欣泰对欣泰电气进行多次且高比例股权质押 | 第29-30页 |
| 3.2.2 辽宁欣泰股权质押大肆融资,储备现金 | 第30-31页 |
| 3.2.3 欣泰电气大规模质押股权全数冻结 | 第31页 |
| 3.3 控股股东辽宁欣泰对欣泰电气的占款行为 | 第31-34页 |
| 3.3.1 关联交易频繁且金额巨大 | 第31-32页 |
| 3.3.2 辽宁欣泰非经营性占用欣泰电气资金 | 第32页 |
| 3.3.3 辽宁欣泰通过实际控制人占用资金 | 第32-34页 |
| 3.4 控股股东辽宁欣泰股权质押的动因 | 第34-35页 |
| 3.4.1 利用股权质押开辟融资渠道 | 第34页 |
| 3.4.2 减少或有负债,进行风险转移 | 第34-35页 |
| 3.4.3 控股股东利用股权质押维持或增加控制权 | 第35页 |
| 3.5 控股股东股权质押影响公司价值的路径分析 | 第35-38页 |
| 3.5.1 股权质押造成信息不对称下的股价崩盘 | 第35-36页 |
| 3.5.2 控股股东财务约束下的股权质押造成融资约束 | 第36-37页 |
| 3.5.3 控股股东掏空欣泰电气公司的资金占用行为 | 第37-38页 |
| 4 欣泰电气控股股东股权质押对公司价值的影响分析 | 第38-46页 |
| 4.1 股权质押前后欣泰电气账面价值分析 | 第38-41页 |
| 4.1.1 股权质押前后盈利能力分析 | 第38-39页 |
| 4.1.2 股权质押前后公司偿债能力分析 | 第39页 |
| 4.1.3 股权质押前后公司运营能力分析 | 第39-40页 |
| 4.1.4 股权质押前后现金流量分析 | 第40-41页 |
| 4.2 欣泰电气股权质押后市场反应分析 | 第41-44页 |
| 4.2.1 欣泰电气股权质押前后市场价值分析 | 第41-43页 |
| 4.2.2 信息不对称下的股价波动分析 | 第43-44页 |
| 4.3 欣泰电气股权质押对公司价值影响的机制分析 | 第44-46页 |
| 4.3.1 股权质押前后控制权和现金流权分析 | 第44-45页 |
| 4.3.2 辽宁欣泰对欣泰电气的掏空行为 | 第45-46页 |
| 5 研究结论和政策建议 | 第46-49页 |
| 5.1 研究结论 | 第46-47页 |
| 5.1.1 控制权和现金流权分离更容易引发控股股东掏空上市公司 | 第46页 |
| 5.1.2 公司价值与控股股东股权质押比例成负相关 | 第46页 |
| 5.1.3 股权质押行为短时间会对上市公司股价造成负面影响 | 第46-47页 |
| 5.2 政策建议 | 第47-49页 |
| 5.2.1 完善公司内部治理 | 第47页 |
| 5.2.2 加强对控股股东行为的监督 | 第47页 |
| 5.2.3 完善股权质押的信息披露制度 | 第47-48页 |
| 5.2.4 债权人参与治理并加强风险管理 | 第48-49页 |
| 参考文献 | 第49-52页 |
