| 摘要 | 第9-11页 |
| abstract | 第11-12页 |
| 1.引言 | 第13-21页 |
| 1.1 研究背景和意义 | 第13-14页 |
| 1.1.1 研究背景 | 第13-14页 |
| 1.1.2 研究意义 | 第14页 |
| 1.2 文献综述 | 第14-18页 |
| 1.2.1 关于企业私有化退市的研究 | 第15-16页 |
| 1.2.2 关于企业拆解VIE架构的研究 | 第16-17页 |
| 1.2.3 文献评述 | 第17-18页 |
| 1.3 研究思路与研究方法 | 第18-19页 |
| 1.3.1 研究思路 | 第18-19页 |
| 1.3.2 研究方法 | 第19页 |
| 1.4 本文框架 | 第19-21页 |
| 2.企业拆解VIE架构的理论概述 | 第21-32页 |
| 2.1 企业拆解VIE架构的相关概念 | 第21-23页 |
| 2.1.1 中概股公司的基本含义 | 第21页 |
| 2.1.2 VIE架构的基本内涵 | 第21-22页 |
| 2.1.3 VIE架构拆除的方式 | 第22-23页 |
| 2.2 企业拆解VIE架构的动因 | 第23-26页 |
| 2.2.1 市场价值遭低估 | 第23-24页 |
| 2.2.2 业务发展受到限制 | 第24-25页 |
| 2.2.3 内部资本市场活跃 | 第25页 |
| 2.2.4 国内政策大力支持 | 第25-26页 |
| 2.3 企业拆解VIE架构的方案运作程序及其效果评价方法 | 第26-29页 |
| 2.3.1 拆解VIE架构前期安排的实施及其效果评价方法 | 第26-27页 |
| 2.3.2 拆解VIE架构关键环节的控制及其效果评价方法 | 第27-28页 |
| 2.3.3 拆解VIE架构遗留问题的清理及其效果评价方法 | 第28-29页 |
| 2.4 企业拆解VIE架构的理论基础 | 第29-32页 |
| 2.4.1 委托代理理论 | 第29-30页 |
| 2.4.2 企业估值理论 | 第30页 |
| 2.4.3 财富转移理论 | 第30-32页 |
| 3.奇虎360拆解VIE架构的背景介绍 | 第32-45页 |
| 3.1 奇虎360的基本情况 | 第32-35页 |
| 3.1.1 网络安全行业整体概况 | 第32-33页 |
| 3.1.2 奇虎360的公司情况 | 第33-34页 |
| 3.1.3 奇虎360的VIE结构 | 第34-35页 |
| 3.2 奇虎360拆解VIE架构的动因 | 第35-39页 |
| 3.2.1 估值差异致市值低估 | 第35-36页 |
| 3.2.2 业务拓展亟需“内资身份” | 第36-37页 |
| 3.2.3 高市盈率吸引企业回归 | 第37-38页 |
| 3.2.4 产业政策扫清发展障碍 | 第38-39页 |
| 3.3 奇虎360拆解VIE架构的历程 | 第39-41页 |
| 3.3.1 获取人民币接盘资金 | 第39-40页 |
| 3.3.2 回购境外投资者所持股票 | 第40页 |
| 3.3.3 终止注销VIE架构控制协议 | 第40-41页 |
| 3.4 奇虎360拆解VIE架构的财务效果 | 第41-45页 |
| 3.4.1 拆解VIE架构对公司盈利能力的影响 | 第41-42页 |
| 3.4.2 拆解VIE架构对公司经营效率的影响 | 第42-43页 |
| 3.4.3 拆解VIE架构对公司偿债能力的影响 | 第43-45页 |
| 4.奇虎360拆解VIE架构的方案运作程序及其效果评价 | 第45-59页 |
| 4.1 奇虎360拆解VIE架构前期安排的实施及其效果评价 | 第45-48页 |
| 4.1.1 保证私有化发起人高份额持股 | 第45-46页 |
| 4.1.2 打造特色产业奠定行业领军地位 | 第46-47页 |
| 4.1.3 维持较高的经营业绩水平 | 第47-48页 |
| 4.1.4 实施拆解VIE架构前期安排的效果评价 | 第48页 |
| 4.2 奇虎360拆解VIE架构关键环节的控制及其效果评价 | 第48-55页 |
| 4.2.1 协商人民币基金接盘定价 | 第48-49页 |
| 4.2.2 审慎资金来源创新融资模式 | 第49-50页 |
| 4.2.3 设计“双SPV”平台运作募集资金 | 第50-52页 |
| 4.2.4 选择借壳方案实现快速上市 | 第52-53页 |
| 4.2.5 控制拆解VIE架构关键环节的效果评价 | 第53-55页 |
| 4.3 奇虎360拆解VIE架构遗留问题的清理及其效果评价 | 第55-59页 |
| 4.3.1 安置境外员工股权激励计划 | 第55页 |
| 4.3.2 处理涉税事项调整和补缴 | 第55-56页 |
| 4.3.3 注销外汇登记并报外管局备案 | 第56-57页 |
| 4.3.4 清理拆解VIE架构遗留问题的效果评价 | 第57-59页 |
| 5.案例的经验总结与启示 | 第59-63页 |
| 5.1 奇虎360拆解VIE架构的经验总结 | 第59-61页 |
| 5.1.1 保证发起人高持股比例以通过私有化决议 | 第59页 |
| 5.1.2 审慎创新融资渠道以获取股份回购资金 | 第59-60页 |
| 5.1.3 促进税务和外汇合规处理以构建后续经营保障 | 第60-61页 |
| 5.2 奇虎360拆解VIE架构应重点关注的事项 | 第61-63页 |
| 5.2.1 构建新型特色产业商业模式 | 第61页 |
| 5.2.2 防范“双SPV”平台下多层分销风险 | 第61-62页 |
| 5.2.3 优化现行员工股权激励计划 | 第62-63页 |
| 参考文献 | 第63-66页 |
| 致谢 | 第66-67页 |
