| 1 导言 | 第1-13页 |
| 2 股票期权激励概述 | 第13-22页 |
| 2．1 经理人股票期权实践的历史沿革 | 第13-15页 |
| 2．2 经理人报酬(薪酬)的种类 | 第15-16页 |
| 2．2．1 当期分配 | 第15-16页 |
| 2．2．2 延期分配 | 第16页 |
| 2．3 经理人股票期权(EXECUTIVE STOCK OPTION)定义与设计 | 第16-22页 |
| 2．3．1 股票期权的定义及其操作性 | 第16-17页 |
| 2．3．2 ESO的定价 | 第17-18页 |
| 2．3．3 股票期权种类和繁衍形式 | 第18-22页 |
| 3 ESO激励效应的理论基础 | 第22-35页 |
| 3．1 代理理论 | 第22-27页 |
| 3．1．1 基于代理理论的一个模型Ⅰ | 第22-25页 |
| 3．1．2 企业特定风险、风险规避及追求风险激励 | 第25-27页 |
| 3．2 人力资本理论 | 第27-28页 |
| 3．3 博弈论视角 | 第28-31页 |
| 3．3．1 博弈模型 | 第28-30页 |
| 3．3．2 传统薪酬激励方案弊端 | 第30页 |
| 3．3．3 股票期权激励下的博弈 | 第30-31页 |
| 3．4 经理人股票期权的激励效应：经验证据综述 | 第31-35页 |
| 3．4．1 报酬～业绩敏感度的相对大小 | 第31-32页 |
| 3．4．2 企业成长性与经理人股票期权 | 第32-33页 |
| 3．4．3 代理成本视角和股票期权 | 第33-34页 |
| 3．4．4 ESO与企业投资决策 | 第34-35页 |
| 4 财务丑闻的爆发及对股票期权批评的再思考 | 第35-52页 |
| 4．1 美国及世界范围内财务丑闻的爆发 | 第35页 |
| 4．2 补救性措施及问题的提出：基于股票的报酬VS．基于期权的报酬 | 第35-36页 |
| 4．3 对ESO的批评及其回应 | 第36-40页 |
| 4．4 基于期权的契约占优基于股票的契约：模型Ⅱ | 第40-47页 |
| 4．4．1 模型的假定 | 第40页 |
| 4．4．2 一般化的模型及其弱占优 | 第40-44页 |
| 4．4．3 风险中性情形和强占优 | 第44-46页 |
| 4．4．4 模型的结论及其经验证据 | 第46-47页 |
| 4．5 微软为何要以股权换期权? | 第47-52页 |
| 4．5．1 解决股票期权深度虚值问题 | 第48-49页 |
| 4．5．2 部分避免股票期权会计变更的影响 | 第49-50页 |
| 4．5．3 华尔街投资银行的利益推动 | 第50页 |
| 4．5．4 微软具有较高的现金流水平 | 第50页 |
| 4．5．5 结论 | 第50-52页 |
| 5 权益激励计划的问题及我国的股权激励机制 | 第52-66页 |
| 5．1 权益计划的可能存在的问题及其启示 | 第52-54页 |
| 5．2 传统期权的修正：基于EVA的资本成本调整期权 | 第54-59页 |
| 5．2．1 业绩评价指标EVA概述 | 第54-55页 |
| 5．2．2 资本成本调整后的期权 | 第55-57页 |
| 5．2．3 信息甄别与自选择 | 第57-59页 |
| 5．3．适用于我国的基于EVA的股票期权激励 | 第59-66页 |
| 5．3．1 我国实施股票期权激励面临的约束 | 第59-61页 |
| 5．3．2 适用于我国企业的股票期权计划：基于EVA的股票期权 | 第61-66页 |
| 参考文献 | 第66-71页 |
