| 摘要 | 第8-10页 |
| abstract | 第10-11页 |
| 1 引言 | 第12-20页 |
| 1.1 研究背景与研究意义 | 第12-13页 |
| 1.1.1 研究背景 | 第12-13页 |
| 1.1.2 研究意义 | 第13页 |
| 1.2 文献综述 | 第13-17页 |
| 1.2.1 分拆上市对比整体上市相关文献 | 第13-14页 |
| 1.2.2 分拆上市动因相关文献 | 第14-16页 |
| 1.2.3 分拆上市财务效应相关文献 | 第16-17页 |
| 1.2.4 文献评述 | 第17页 |
| 1.3 研究内容与研究方法 | 第17-18页 |
| 1.3.1 研究内容 | 第17页 |
| 1.3.2 研究方法 | 第17-18页 |
| 1.4 论文的基本框架 | 第18-20页 |
| 2 分拆上市的财务效应理论概述 | 第20-28页 |
| 2.1 分拆上市的概念与模式 | 第20-22页 |
| 2.1.1 分拆上市概念 | 第20-21页 |
| 2.1.2 分拆上市模式 | 第21-22页 |
| 2.2 分拆上市的动因 | 第22-24页 |
| 2.2.1 推进投资策略 | 第22-23页 |
| 2.2.2 核心战略化需要 | 第23页 |
| 2.2.3 激励管理层 | 第23-24页 |
| 2.3 分拆上市财务效应界定 | 第24-25页 |
| 2.3.1 资本结构效应 | 第24页 |
| 2.3.2 股东价值效应 | 第24页 |
| 2.3.3 财务绩效效应 | 第24-25页 |
| 2.4 分拆上市的理论基础 | 第25-28页 |
| 2.4.1 企业边界理论 | 第25-26页 |
| 2.4.2 生命周期理论 | 第26-27页 |
| 2.4.3 多元化价值损耗理论 | 第27-28页 |
| 3 用友分拆上市案例介绍 | 第28-38页 |
| 3.1 用友与畅捷通公司概况 | 第28-33页 |
| 3.1.1 用友公司简介及组织结构 | 第28-30页 |
| 3.1.2 畅捷通公司简介及组织结构 | 第30-32页 |
| 3.1.3 用友与畅捷通的股权关系 | 第32-33页 |
| 3.2 用友分拆上市的动因 | 第33-36页 |
| 3.2.1 传统软件企业转型互联网的核心业务细化需求 | 第33-34页 |
| 3.2.2 加强股权激励,稳固核心人才资源 | 第34-35页 |
| 3.2.3 吸引国际资本,开拓融资途径 | 第35-36页 |
| 3.3 用友分拆上市的具体过程 | 第36-38页 |
| 3.3.1 畅捷通分拆上市计划启动 | 第36页 |
| 3.3.2 业务范围区分,为分拆上市作筹备 | 第36-37页 |
| 3.3.3 申请获批,香港上市成功 | 第37-38页 |
| 4 用友分拆畅捷通上市财务效应分析 | 第38-53页 |
| 4.1 资本结构财务效应分析 | 第38-41页 |
| 4.1.1 子公司资本结构优化,资金利用率加大 | 第38-40页 |
| 4.1.2 子公司募集大量资金,短期偿债能力提升 | 第40-41页 |
| 4.2 股东价值财务效应分析 | 第41-45页 |
| 4.2.1 市场反应积极,母公司股东财富增值 | 第41-44页 |
| 4.2.2 同业竞争对手股东财富呈显著下跌趋势 | 第44-45页 |
| 4.3 财务绩效对比分析 | 第45-53页 |
| 4.3.1 销售收入上涨缓慢导致母子公司经营能力滞后 | 第45-48页 |
| 4.3.2 营运成本加大,母子公司盈利能力同下降 | 第48-50页 |
| 4.3.3 优化业务模式,母子公司发展能力潜力较大 | 第50-53页 |
| 5 研究结论与启示 | 第53-57页 |
| 5.1 结论 | 第53-54页 |
| 5.1.1 用友分拆上市费用把控不足,研发投入过大导致财务绩效下滑 | 第53页 |
| 5.1.2 用友分拆上市提高了母子公司管理效率,加速产品创新 | 第53-54页 |
| 5.1.3 用友分拆出让股权改善股本呆滞,提高再融资能力 | 第54页 |
| 5.2 启示 | 第54-57页 |
| 5.2.1 上市公司分拆上市方案需设计严密,资本运作需深谋远虑 | 第54-55页 |
| 5.2.2 分拆上市后,母子公司应注重长期经营业绩 | 第55页 |
| 5.2.3 分拆对象审慎选择,优选市场认可资产 | 第55页 |
| 5.2.4 分拆上市后,母公司仍需关注子公司未来的发展 | 第55-57页 |
| 参考文献 | 第57-61页 |
| 致谢 | 第61-62页 |
