| 摘要 | 第1-5页 |
| Abstract | 第5-9页 |
| 引言 | 第9-10页 |
| 第一部分 资产证券化概述 | 第10-15页 |
| 一、资产证券化的涵义及基本原理 | 第10-13页 |
| (一) 资产证券化的涵义 | 第10-12页 |
| (二) 资产证券化的基本原理 | 第12-13页 |
| 二、资产证券化的运作机制 | 第13-15页 |
| (一) 发起人集中证券化的资产,组成资产池 | 第13页 |
| (二) 构建SPV | 第13页 |
| (三) 资产转移,实现“真实销售” | 第13页 |
| (四) 资产的信用增级和信用评级 | 第13页 |
| (五) 证券发行与销售 | 第13-14页 |
| (六) 偿付 | 第14-15页 |
| 第二部分 资产证券化的本质:破产隔离机制 | 第15-18页 |
| 一、破产隔离机制概述 | 第15页 |
| 二、破产隔离机制的目的:降低交易成本 | 第15-17页 |
| (一) 降低利息成本 | 第16页 |
| (二) 降低防范风险的成本 | 第16页 |
| (三) 降低经营成本 | 第16页 |
| (四) 降低信息成本 | 第16-17页 |
| 三、破产隔离机制的保障:独立的S尸V与真实销售 | 第17-18页 |
| 第三部分 破产隔离机制的保障:独立的PsV | 第18-27页 |
| 一、SPV概述 | 第18-19页 |
| (一) SPV的定义 | 第18页 |
| (二) SPV的法律性质 | 第18-19页 |
| 二、SPV的组织形式 | 第19-21页 |
| (一) 信托型SPV | 第19-20页 |
| (二) 公司型SPV | 第20-21页 |
| (三) 合伙形SPV | 第21页 |
| 三、SPV的设立方式 | 第21-22页 |
| (一) SPV的设立方式 | 第21页 |
| (二) 不同设立方式之利弊分析 | 第21-22页 |
| 四、SPV破产隔离机制 | 第22-27页 |
| (一) SPV同发起人破产风险的隔离 | 第22-23页 |
| (二) SPV自身破产的隔离 | 第23-27页 |
| 1 、SPV自愿破产的防范 | 第23-25页 |
| (1) 设立独立董事 | 第24页 |
| (2) SPV的股权结构 | 第24页 |
| (3) SPV由独立的第三方控制 | 第24页 |
| (4) 对SPV权利能力进行限制 | 第24-25页 |
| (5) 将SPV设立成信托 | 第25页 |
| 2、SPV强制破产的防范 | 第25-27页 |
| (1) 通过对SPV经营范围的限制来防范债务的发生 | 第25页 |
| (2) 通过对SVP债务和担保的限制来防范其债务的发生 | 第25页 |
| (3) 对SPV人员和机构的限制 | 第25页 |
| (4) 在SPV发生债务的情况下,确保投资者对资产的优先权 | 第25-26页 |
| (5) 对SPV并购重组的限制 | 第26-27页 |
| 第四部分 破产隔离机制的实现:真实销售 | 第27-34页 |
| 一、真实销售的判断 | 第27-29页 |
| (一) 真实销售的内涵 | 第27页 |
| (二) 真实销售的判断 | 第27-29页 |
| 二、资产转移的方式 | 第29-32页 |
| (一) 更新 | 第29-30页 |
| (二) 从属参与 | 第30页 |
| (三) 信托 | 第30-31页 |
| (四) 让与 | 第31-32页 |
| 三、真实销售的风险防范与处理 | 第32-34页 |
| (一) 可撤销交易风险 | 第32-33页 |
| (二) 重新定性风险 | 第33页 |
| (三) 混合风险 | 第33页 |
| (四) "实质合并"风险 | 第33-34页 |
| 第五部分 我国破产隔离机制的发展建议 | 第34-38页 |
| 一、SPV组织形式之选择 | 第34-36页 |
| (一) 信托型SPV的不足 | 第34-35页 |
| (二) 构建公司型SPV的法律障碍 | 第35页 |
| (三) 我国SPV组织形式之选择 | 第35-36页 |
| 二、SPV设立方式之选择 | 第36页 |
| 三、资产转移方式之选择 | 第36-38页 |
| 结语 | 第38-39页 |
| 注释 | 第39-44页 |
| 参考文献 | 第44-48页 |
| 致谢 | 第48页 |
