| ACKNOWLEDGEMENT | 第1-14页 |
| ABBREVIATION | 第14-15页 |
| NOTATION | 第15-16页 |
| 1 INTRODUCTION | 第16-20页 |
| 1．1 DANCING WITH INVESTMENT RISK | 第16-20页 |
| 2 RISK MEASURE AND PORTFOLIO SELECTION: LITERATURE OVERVIEW | 第20-34页 |
| 2．1 MEAN VARIANCE APPROACH | 第20-26页 |
| 2．1．1 The EV Framework | 第21-22页 |
| 2．1．2 CAPM | 第22-23页 |
| 2．1．3 Simplifications and Extensions | 第23-25页 |
| 2．1．4 Comments | 第25-26页 |
| 2．2 DOWNSIDE RISK APPROACH | 第26-34页 |
| 2．2．1 Lower Partial Moment | 第26-28页 |
| 2．2．2 The EL Framework | 第28-29页 |
| 2．2．3 Value at Risk | 第29-31页 |
| 2．2．4 Comments | 第31-34页 |
| 3 BILATERAL PARTIAL MOMENT | 第34-68页 |
| 3．1 A NEW RISK MEASURE | 第34-43页 |
| 3．1．1 Bilateral Partial Moment: Definition | 第35-37页 |
| 3．1．2 A General Definition of Risk | 第37-40页 |
| 3．1．3 Bilateral Partial Moment Approach | 第40-42页 |
| 3．1．4 Concluding Remarks | 第42-43页 |
| 3．2 PORTFOLIO OPTIMIZATION | 第43-51页 |
| 3．2．1 The Decomposition of Portfolio Return | 第43-45页 |
| 3．2．2 Balance Semi-variance Optimization | 第45-46页 |
| 3．2．3 Balance Expected Shortfall Optimization | 第46-47页 |
| 3．2．4 Balance Shortfall Probability Optimization | 第47-48页 |
| 3．2．5 Extensions | 第48-49页 |
| 3．2．6 The Efficient Frontier | 第49-51页 |
| 3．3 ON THE MEASURE OF INVESTMENT RISK | 第51-60页 |
| 3．3．1 Introduction | 第51-52页 |
| 3．3．2 The Variance as a Measure of Risk | 第52-53页 |
| 3．3．3 Downside Risk | 第53-54页 |
| 3．3．4 Bilateral Partial Moment Risk Measure | 第54-56页 |
| 3．3．5 Moment and Risk | 第56-58页 |
| 3．3．6 Concluding Remarks | 第58-60页 |
| 3．A NOTES AND DERIVATIONS | 第60-68页 |
| 3．A．1 A New Risk Measure | 第60-61页 |
| 3．A．2 Portfolio Optimization | 第61-65页 |
| 3．A．3 On the Measure of Investment Risk | 第65-68页 |
| 4 AN EMPIRICAL STUDY | 第68-86页 |
| 4．1 A BRIEF HISTORICAL SURVEY | 第68-72页 |
| 4．1．1 Naive Diversification | 第68-69页 |
| 4．1．2 EV Diversification | 第69-70页 |
| 4．1．3 EL Diversification | 第70-72页 |
| 4．2 DATA AND METHODOLOGY | 第72-78页 |
| 4．2．1 Data | 第72-75页 |
| 4．2．2 Methodology | 第75-78页 |
| 4．3 EMPIRICAL RESULTS | 第78-86页 |
| 4．3．1 The Global Minimal Risk Portfolio | 第78-80页 |
| 4．3．2 Differences among the Portfolio Frontier | 第80-82页 |
| 4．3．3 Differences among the Allocation Vector | 第82-85页 |
| 4．3．4 Conclusion | 第85-86页 |
| REFERENCE | 第86-122页 |
