| 摘要 | 第9-11页 |
| abstract | 第11-12页 |
| 1.引言 | 第13-22页 |
| 1.1 研究背景与意义 | 第13-14页 |
| 1.1.1 研究背景 | 第13页 |
| 1.1.2 研究意义 | 第13-14页 |
| 1.2 文献综述 | 第14-20页 |
| 1.2.1 房地产投资信托基金的相关研究 | 第14-18页 |
| 1.2.2 房地产投资信托基金融资效果的相关研究 | 第18-20页 |
| 1.2.3 文献述评 | 第20页 |
| 1.3 研究思路与方法 | 第20-21页 |
| 1.3.1 研究思路 | 第20-21页 |
| 1.3.2 研究方法 | 第21页 |
| 1.4 本文研究框架 | 第21-22页 |
| 2.房地产投资信托基金融资理论概述 | 第22-31页 |
| 2.1 房地产投资信托基金概述 | 第22-25页 |
| 2.1.1 房地产投资信托基金的定义 | 第22-23页 |
| 2.1.2 房地产投资信托基金的分类 | 第23-24页 |
| 2.1.3 房地产投资信托基金的基本要素 | 第24-25页 |
| 2.2 房地产投资信托基金融资实施动机 | 第25-28页 |
| 2.2.1 灵活应对房地产企业资金发展需求 | 第25-26页 |
| 2.2.2 控制房地产企业融资风险 | 第26页 |
| 2.2.3 降低房地产企业融资成本 | 第26-27页 |
| 2.2.4 促进房地产企业轻资产运营目标的实现 | 第27-28页 |
| 2.3 房地产投资信托基金融资的效果分析方法 | 第28-29页 |
| 2.3.1 事件研究法 | 第28页 |
| 2.3.2 财务指标法 | 第28-29页 |
| 2.3.3 EVA指标评价 | 第29页 |
| 2.4 融资理论基础 | 第29-31页 |
| 2.4.1 功能金融理论 | 第29页 |
| 2.4.2 委托代理理论 | 第29-30页 |
| 2.4.3 投资组合理论 | 第30-31页 |
| 3.万科房地产投资信托基金融资的案例介绍 | 第31-39页 |
| 3.1 万科集团基本情况 | 第31-33页 |
| 3.1.1 万科集团简介 | 第31页 |
| 3.1.2 万科集团资本结构状况 | 第31-32页 |
| 3.1.3 万科集团融资结构 | 第32-33页 |
| 3.2 万科房地产投资信托基金融资概述 | 第33-36页 |
| 3.2.1 万科房地产投资信托基金融资的背景 | 第33-34页 |
| 3.2.2 万科房地产投资信托基金融资的思路 | 第34-35页 |
| 3.2.3 万科房地产投资信托基金融资的实施过程 | 第35-36页 |
| 3.2.4 万科房地产投资信托基金融资的结果 | 第36页 |
| 3.3 万科房地产投资信托基金融资的特点 | 第36-39页 |
| 3.3.1 标的资产产权完全转移给目标公司,产权结构明晰 | 第36-37页 |
| 3.3.2 标的资产为优质商业用写字楼,租金收入稳定 | 第37页 |
| 3.3.3 创新公募的投资形式,信息披露机制规范 | 第37-38页 |
| 3.3.4 设立专门的保证金账户和增信机制,融资风险降低 | 第38-39页 |
| 4.万科房地产投资信托基金融资动因分析 | 第39-44页 |
| 4.1 万科房地产投资信托基金融资外部动因分析 | 第39-41页 |
| 4.1.1 房地产行业对资金的需求量高 | 第39-40页 |
| 4.1.2 房地产投资信托基金融资优于常规融资方式 | 第40页 |
| 4.1.3 信贷政策变化和调整给房地产业的融资带来巨大冲击 | 第40-41页 |
| 4.2 万科房地产投资信托基金融资内部动因分析 | 第41-44页 |
| 4.2.1 改善公司现金流状况及资本结构 | 第41-42页 |
| 4.2.2 降低开发阶段对银行贷款的依赖 | 第42-43页 |
| 4.2.3 为商业地产提供灵活且高效的融资方式 | 第43-44页 |
| 5.万科房地产投资信托基金融资效果分析 | 第44-55页 |
| 5.1 基于事件研究法评价分析 | 第44-46页 |
| 5.1.1 研究方法与数据来源 | 第44-46页 |
| 5.1.2 实证结果与分析 | 第46页 |
| 5.2 融资前后财务指标比较分析 | 第46-51页 |
| 5.2.1 融资前后盈利能力分析 | 第46-47页 |
| 5.2.2 融资前后偿债能力分析 | 第47-49页 |
| 5.2.3 融资前后营运能力分析 | 第49-51页 |
| 5.3 基于EVA指标评价分析 | 第51-55页 |
| 5.3.1 万科税后净营业利润计算 | 第51-52页 |
| 5.3.2 万科资本总额计算 | 第52页 |
| 5.3.3 万科加权平均资本成本计算 | 第52-54页 |
| 5.3.4 万科EVA计算 | 第54-55页 |
| 6.研究结论与启示 | 第55-58页 |
| 6.1 研究结论 | 第55-56页 |
| 6.1.1 房地产投资信托基金融资有利于提升股东财富 | 第55页 |
| 6.1.2 房地产投资信托基金融资有助于提升财务业绩 | 第55页 |
| 6.1.3 房地产投资信托基金融资降低了企业融资成本 | 第55-56页 |
| 6.2 启示 | 第56-58页 |
| 6.2.1 政府的大力支持是成功推行房地产投资信托基金的基础 | 第56页 |
| 6.2.2 优质的商业地产是采用房地产投资信托基金融资的重要条件 | 第56-57页 |
| 6.2.3 公募的发行方式是发展房地产投资信托基金融资的有效手段 | 第57-58页 |
| 参考文献 | 第58-61页 |
| 致谢 | 第61-62页 |
