| Acknowledgements | 第4-6页 |
| Abstract | 第6-10页 |
| List of Abbreviation | 第11-22页 |
| Chapter One Introduction | 第22-36页 |
| 1.1 Background | 第22-29页 |
| 1.1.1 An Overview of the emerging markets of Sub-Saharan Africa | 第26-28页 |
| 1.1.2 A brief history of the Nairobi Securities Exchange (NSE) | 第28-29页 |
| 1.2 Statement of the Problem | 第29-32页 |
| 1.3 Objectives of the Study | 第32-33页 |
| 1.3.1 General Objective | 第32页 |
| 1.3.2 Specific Objectives | 第32-33页 |
| 1.4 Significance of the study | 第33-34页 |
| 1.5 Summary of Chapter and organization of the rest of the study | 第34-36页 |
| Chapter Two The Macroeconomic Variables that Affect Stock prices in Kenya | 第36-76页 |
| 2.1 The Macro Environment in Kenya | 第36-39页 |
| 2.2 Related Literature | 第39-43页 |
| 2.3 A Synopsis of the Research Question | 第43-45页 |
| 2.4 Identification Strategy | 第45-53页 |
| 2.4.1 Data Sources and Description of Variables | 第45-46页 |
| 2.4.2 Stationary and Non-Stationary Stochastic Process | 第46-47页 |
| 2.4.3 Unit Root Test | 第47-49页 |
| 2.4.4 The Johansen Co-integration Technique and VECM Framework | 第49-53页 |
| 2.5 Main Results and Discussion | 第53-71页 |
| 2.5.1 Descriptive Statistics | 第53-54页 |
| 2.5.2 Unit Root Tests and VAR Lag Order Selection | 第54-57页 |
| 2.5.3 Multivariate (Johansen) Co-integration Test and VECM results | 第57-66页 |
| 2.5.4 Causality Analysis | 第66-68页 |
| 2.5.5 Impulse –Response Function (IRF) for VECM test | 第68-71页 |
| 2.6 Robustness Test | 第71-74页 |
| 2.7 Conclusion | 第74-75页 |
| 2.8 Summary of the chapter | 第75-76页 |
| Chapter Three Exploratory Empirical Test on Stock Returns in Kenya | 第76-109页 |
| 3.1 Background information | 第76-78页 |
| 3.2 Relevant Literature | 第78-86页 |
| 3.2.1 The Macroeconomic Environment Vs Banking Profitability in Kenya | 第79-85页 |
| 3.2.2 Empirical Evidence on Bank performance | 第85-86页 |
| 3.3 Identification Strategy | 第86-95页 |
| 3.3.1 Data sources and Description of Variables | 第86-87页 |
| 3.3.2 Industry/Sector Classification | 第87-88页 |
| 3.3.3 Unit Root Test | 第88-89页 |
| 3.3.4 Portfolio Returns | 第89-91页 |
| 3.3.5 Regression Models -CAPM | 第91-93页 |
| 3.3.6 Multifactor Model | 第93-95页 |
| 3.4 Main Results and Discussions | 第95-107页 |
| 3.4.1 Descriptive Statistics | 第95-97页 |
| 3.4.2 Unit Root Test Results | 第97-99页 |
| 3.4.3 Industry profitability analysis | 第99-100页 |
| 3.4.4 CAPM regression Results | 第100-102页 |
| 3.4.5 Multifactor Model results | 第102-107页 |
| 3.5 Conclusion | 第107页 |
| 3.6 Summary of the Chapter | 第107-109页 |
| Chapter Four Sources of Risk Factors Priced in Stock Returns in Kenya | 第109-178页 |
| 4.1 Background of the study | 第109-116页 |
| 4.1.1 A brief overview of the performance of Emerging Stock Markets of Africa | 第113-116页 |
| 4.2 Relevant Literature | 第116-141页 |
| 4.2.1 The Determinants of Stock Returns in Emerging Markets | 第116-122页 |
| 4.2.2 Empirical Evidence on the factors under study | 第122-134页 |
| 4.2.3 The Multifactor Approach and Fama and Mac Beth Procedure | 第134-141页 |
| 4.3 The Methodology | 第141-149页 |
| 4.3.1 Research Design | 第141页 |
| 4.3.2 Data Collection, Data Sources and Description of Variables | 第141-143页 |
| 4.3.3 Sample Size and Sampling Procedure | 第143页 |
| 4.3.4 Data Analysis | 第143-147页 |
| 4.3.5 Some challenges and proposed solutions | 第147-149页 |
| 4.5 The Study Findings and Discussions | 第149-176页 |
| 4.5.1 Descriptive Statistics | 第149-153页 |
| 4.5.2 Test of Unit Roots/Stationary | 第153-157页 |
| 4.5.3 Test of Collinearity in the Independent Variables | 第157-158页 |
| 4.5.4 Tests for Serial Correlation and Heteroskedasticity | 第158-163页 |
| 4.5.5 CAPM Test Results | 第163-166页 |
| 4.5.6 The Fama and Mac Beth Procedure Results | 第166-172页 |
| 4.5.7 Robustness Checks | 第172-175页 |
| 4.5.9 Alternative additional robustness test | 第175-176页 |
| 4.6 Summary of the Chapter | 第176-178页 |
| Chapter five Conclusions, Recommendations and Proposed Areas of Further Research | 第178-184页 |
| 5.1 Conclusions | 第179-183页 |
| 5.2 Recommendations | 第183页 |
| 5.3 Areas of further Research | 第183-184页 |
| References | 第184-201页 |
| Appendices | 第201-207页 |
