| 摘要 | 第4-5页 |
| Abstract | 第5页 |
| 1 引言 | 第6-7页 |
| 2 文献综述 | 第7-11页 |
| 3 市场介绍 | 第11-21页 |
| 3.1 卖空概念 | 第11页 |
| 3.2 卖空市场发展历史 | 第11-12页 |
| 3.3 卖空机制 | 第12-13页 |
| 3.4 美国的卖空交易 | 第13页 |
| 3.5 卖空的一些术语 | 第13-15页 |
| 3.5.1 卖空净额(Short Interest) | 第13-14页 |
| 3.5.2 平仓日数(Days to Cover) | 第14页 |
| 3.5.3 借券成本(Borrowing Cost) | 第14页 |
| 3.5.4 裸卖空(Naked Short Selling) | 第14-15页 |
| 3.6 国际上主要的证券贷方 | 第15页 |
| 3.7 股票卖空相关问题：股利和投票权 | 第15页 |
| 3.8 两种卖空市场 | 第15-16页 |
| 3.8.1 期货和期权合约市场 | 第15-16页 |
| 3.8.2 货币市场 | 第16页 |
| 3.9 与卖空相关的风险 | 第16-17页 |
| 3.10 卖空监管发展 | 第17-18页 |
| 3.11 卖空的特殊规则 | 第18-19页 |
| 3.12 对证券卖空的观点 | 第19-21页 |
| 4 模型构建 | 第21-51页 |
| 4.1 模型假设 | 第21页 |
| 4.2 Ⅰ类投资者 | 第21-23页 |
| 4.3 Ⅱ类投资者 | 第23页 |
| 4.4 均衡模型 | 第23-26页 |
| 4.5 投资者信念的差异 | 第26-27页 |
| 4.6 Ⅰ类投资者的总体数量(b) | 第27页 |
| 4.7 召回风险(P) | 第27-28页 |
| 4.8 投资者对证券的平均估值(F) | 第28-29页 |
| 4.9 卖空限制 | 第29-31页 |
| 4.10 预算约束 | 第31-34页 |
| 4.11 寡头垄断的贷券者 | 第34-45页 |
| 4.11.1 第2阶段博弈 | 第34-35页 |
| 4.11.2 第1阶段博弈 | 第35-36页 |
| 4.11.3 均衡证券价格 | 第36-37页 |
| 4.11.4 均衡借券费 | 第37-38页 |
| 4.11.5 均衡结果 | 第38-41页 |
| 4.11.6 数值实验 | 第41-45页 |
| 4.12 约束限制下的寡头垄断贷券者 | 第45-51页 |
| 4.12.1 第二阶段博弈 | 第45-46页 |
| 4.12.2 第一阶段博弈 | 第46-47页 |
| 4.12.3 证券交易市场 | 第47页 |
| 4.12.4 一个特殊的情形 | 第47-48页 |
| 4.12.5 数值实验 | 第48-50页 |
| 4.12.6 结果比较 | 第50-51页 |
| 5 结论 | 第51-52页 |
| 参考文献 | 第52-54页 |
| 致谢 | 第54-55页 |
| 附录 | 第55-61页 |
