业绩承诺的投资者保护效应研究--以斯太尔并购案为例
| 摘要 | 第3-4页 |
| Abstract | 第4-5页 |
| 第一部分 案例介绍 | 第9-19页 |
| 1.1 引言 | 第9-10页 |
| 1.2 案例背景 | 第10-15页 |
| 1.2.1 我国并购市场业绩承诺现状 | 第10-12页 |
| 1.2.2 斯太尔并购案例回顾 | 第12-15页 |
| 1.3 斯太尔业绩承诺履行情况 | 第15-19页 |
| 1.3.1 原业绩承诺 | 第15页 |
| 1.3.2 实际业绩与补偿支付情况 | 第15-19页 |
| 第二部分 案例分析 | 第19-55页 |
| 2.1 案例分析的目的、意义与基本思路 | 第19-22页 |
| 2.1.1 案例分析目的 | 第19页 |
| 2.1.2 案例分析意义 | 第19-20页 |
| 2.1.3 案例分析的基本思路 | 第20-22页 |
| 2.2 文献综述和理论基础 | 第22-29页 |
| 2.2.1 国内外文献综述 | 第22-28页 |
| 2.2.2 理论基础 | 第28-29页 |
| 2.3 斯太尔业绩承诺与投资者保护效应分析 | 第29-38页 |
| 2.3.1 业绩承诺的财务效应分析 | 第29-31页 |
| 2.3.2 业绩承诺对投资者保护的市场效应分析 | 第31-35页 |
| 2.3.3 不同业绩承诺方案的影响 | 第35-38页 |
| 2.4 业绩失诺的原因分析 | 第38-51页 |
| 2.4.1 两次并购导致并购溢价过高 | 第38-39页 |
| 2.4.2 斯太尔对PEST估计乐观 | 第39-40页 |
| 2.4.3 控股股东盲目承诺业绩 | 第40-42页 |
| 2.4.4 董事会和管理层无心经营 | 第42-43页 |
| 2.4.5 股东质押股权套现 | 第43-49页 |
| 2.4.6 规避并购监管规定 | 第49-51页 |
| 2.5 建议 | 第51-54页 |
| 2.5.1 并购前充分尽调避免高溢价 | 第51-52页 |
| 2.5.2 谨慎考量业绩承诺 | 第52页 |
| 2.5.3 及时应对政策变化提高治理水平 | 第52-53页 |
| 2.5.4 及时披露相关信息 | 第53页 |
| 2.5.5 避免规避监管规定 | 第53-54页 |
| 2.6 结论 | 第54-55页 |
| 参考文献 | 第55-59页 |
| 致谢 | 第59页 |
