| 摘要 | 第5-6页 |
| Abstract | 第6页 |
| 注释表 | 第10-11页 |
| 1 绪论 | 第11-17页 |
| 1.1 研究背景与意义 | 第11-13页 |
| 1.1.1 研究背景 | 第11-12页 |
| 1.1.2 研究意义 | 第12-13页 |
| 1.2 研究内容与框架 | 第13-17页 |
| 1.2.1 研究内容 | 第13页 |
| 1.2.2 研究框架 | 第13-17页 |
| 2 文献综述 | 第17-25页 |
| 2.1 投资收益异象 | 第17-19页 |
| 2.1.1 价格动量和残差动量效应 | 第17-18页 |
| 2.1.2 规模效应和价值效应 | 第18-19页 |
| 2.2 投资者情绪 | 第19-21页 |
| 2.2.1 投资者情绪含义 | 第19页 |
| 2.2.2 投资者情绪指标 | 第19-21页 |
| 2.3 投资者情绪与投资策略收益 | 第21-25页 |
| 2.3.1 投资者情绪水平与收益 | 第21-23页 |
| 2.3.2 投资者累积情绪变化与收益 | 第23-25页 |
| 3 待验证假说与研究设计 | 第25-33页 |
| 3.1 待验证假说 | 第25-27页 |
| 3.1.1 市场异象投资策略 | 第25页 |
| 3.1.2 投资者情绪水平模型 | 第25-26页 |
| 3.1.3 投资者累积情绪变化模型 | 第26-27页 |
| 3.1.4 投资者情绪综合模型 | 第27页 |
| 3.2 数据选择与来源 | 第27-28页 |
| 3.3 构建变量 | 第28-30页 |
| 3.3.1 累积情绪变化变量 | 第28-29页 |
| 3.3.2 市场流动性变量 | 第29-30页 |
| 3.4 构建投资组合 | 第30-33页 |
| 3.4.1 以市值为特征值构建投资组合(Size策略) | 第30页 |
| 3.4.2 以账面市值比为特征值构建投资组合(BM策略) | 第30-31页 |
| 3.4.3 以过去收益为特征值构建投资组合(PM策略和RM策略) | 第31-33页 |
| 4 投资者情绪水平对收益影响的再检验 | 第33-47页 |
| 4.1 投资组合收益表现 | 第33-36页 |
| 4.2 情绪水平与收益 | 第36-47页 |
| 4.2.1 投资者情绪水平 | 第36-37页 |
| 4.2.2 投资组合收益与投资者情绪水平 | 第37-44页 |
| 4.2.3 投资策略收益对情绪及市场流动性指标的多元回归 | 第44-47页 |
| 5 投资者累积情绪变化对收益影响的实证分析 | 第47-67页 |
| 5.1 累积情绪变化与收益 | 第47-60页 |
| 5.1.1 累积情绪变化变量描述性统计 | 第47-48页 |
| 5.1.2 不同长度下的累积情绪变化与投资组合收益 | 第48-51页 |
| 5.1.3 累积情绪上升与投资策略收益的非线性关系 | 第51-60页 |
| 5.1.4 不同长度下累积情绪变化与投资策略收益关系再检验 | 第60页 |
| 5.2 情绪综合模型的稳健性检验 | 第60-67页 |
| 5.2.1 在不同市场状态下 | 第63-64页 |
| 5.2.2 在控制不同风险因子下 | 第64页 |
| 5.2.3 其他情绪变量 | 第64-65页 |
| 5.2.4 用情绪累积变化期数替代累积变化量 | 第65页 |
| 5.2.5 删除极端样本 | 第65-66页 |
| 5.2.6 严格定义 | 第66页 |
| 5.2.7 稳健性测试小结 | 第66-67页 |
| 6 结论、反思与启示 | 第67-71页 |
| 6.1 研究结论 | 第67-68页 |
| 6.2 创新与不足 | 第68-69页 |
| 6.3 启示与建议 | 第69-71页 |
| 致谢 | 第71-73页 |
| 参考文献 | 第73-79页 |
| 附录 | 第79-93页 |
