股票定价动态演化方程的理论框架和实际应用
| 摘要 | 第2-4页 |
| ABSTRACT | 第4-6页 |
| 前言 | 第11-19页 |
| 第一章 理论准备和公理化体系 | 第19-59页 |
| 1.1 主观效用预期理论 数量预期部分 | 第19-30页 |
| 1.1.1 预期函数的定义 | 第19-22页 |
| 1.1.2 预期函数的公理化假设 | 第22-25页 |
| 1.1.3 变化的预期和预期的变化 | 第25-27页 |
| 1.1.4 现金流密度预期函数 | 第27-30页 |
| 1.2 主观效用预期理论 效用预期部分 | 第30-48页 |
| 1.2.1 主观效用预期泛函的定义 | 第30-32页 |
| 1.2.2 主观效用预期泛函的公理化假设 | 第32-36页 |
| 1.2.3 折现因子函数 | 第36-38页 |
| 1.2.4 折现率函数 | 第38-41页 |
| 1.2.5 现金流折现积分基本定理 | 第41-43页 |
| 1.2.6 主观估值泛函 | 第43-46页 |
| 1.2.7 时间变量自由度和期限结构 | 第46-48页 |
| 1.3 资本市场一致预期 | 第48-59页 |
| 1.3.1 资本市场结构 | 第48-51页 |
| 1.3.2 资本市场一致预期和市场估值泛函 | 第51-55页 |
| 1.3.3 一致预期函数的数据来源 | 第55-57页 |
| 1.3.4 无风险现金流和现金账户 | 第57-59页 |
| 第二章 股票定价动态演化方程 | 第59-110页 |
| 2.1 动态演化方程的各种形式 | 第59-71页 |
| 2.1.1 动态演化方程的基本形式 | 第59-62页 |
| 2.1.2 折现率的期限结构和现金流久期 | 第62-66页 |
| 2.1.3 动态演化方程的相对形式和总收益形式 | 第66-71页 |
| 2.2 四项的金融学意义 | 第71-79页 |
| 2.2.1 现金流项 | 第71-73页 |
| 2.2.2 现金流变化项 | 第73-74页 |
| 2.2.3 折现率项 | 第74-75页 |
| 2.2.4 折现率变化项 | 第75-77页 |
| 2.2.5 现金流对折现率的情绪传染 | 第77-79页 |
| 2.3 四项的变化特征 | 第79-96页 |
| 2.3.1 金额尺度上的变化特征 | 第80-84页 |
| 2.3.2 时间尺度上的变化特征 | 第84-91页 |
| 2.3.3 变化特征的实证研究 | 第91-96页 |
| 2.4 市场估值前景泛函 | 第96-110页 |
| 2.4.1 市场估值前景泛函的定义 | 第96-99页 |
| 2.4.2 市场估值前景泛函的动态演化方程 | 第99-102页 |
| 2.4.3 资本市场一致预期可测性定理 | 第102-110页 |
| 第三章 条件稳态演化方程在公司财务中的应用 | 第110-160页 |
| 3.1 完全预期下的条件稳态演化方程 | 第110-113页 |
| 3.1.1 资本市场完全预期 | 第110-111页 |
| 3.1.2 条件稳态演化方程 | 第111-113页 |
| 3.2 连续折现率的完全约束 | 第113-124页 |
| 3.2.1 实际现金流与自由现金流的等价性 | 第113-117页 |
| 3.2.2 基于资产结构的分拆与合并 | 第117-118页 |
| 3.2.3 基于资本结构的分拆与合并 | 第118-121页 |
| 3.2.4 连续折现率完全约束与总体分析框架 | 第121-124页 |
| 3.3 完全预期下股价的演化规律 | 第124-145页 |
| 3.3.1 永续稳定增长的现金流范式 | 第124-126页 |
| 3.3.2 爆发式增长的现金流范式 | 第126-128页 |
| 3.3.3 波动式增长的现金流范式 | 第128-134页 |
| 3.3.4 两阶段增长的现金流范式 | 第134-138页 |
| 3.3.5 十年十倍成长股的实证研究 | 第138-145页 |
| 3.4 对成长风险溢价因子的进一步探讨 | 第145-160页 |
| 3.4.1 增长率+折现率形式的现金流乘数 | 第146-148页 |
| 3.4.2 成长风险溢价因子函数 | 第148-151页 |
| 3.4.3 成长风险溢价因子的分析框架和计算方法 | 第151-160页 |
| 第四章 动态演化方程在资本市场中的应用 | 第160-202页 |
| 4.1 资本市场的总体特征 | 第160-178页 |
| 4.1.1 资本市场的同一性 | 第160-163页 |
| 4.1.2 全市场连续折现率的不完全约束 | 第163-168页 |
| 4.1.3 一致预期函数的共变性和差异性 | 第168-174页 |
| 4.1.4 市场公允价值的波动性来源 | 第174-178页 |
| 4.2 个别证券的变化特征与核心参数 | 第178-186页 |
| 4.2.1 连续总收益率之间的相关性 | 第178-179页 |
| 4.2.2 系统性变化和非系统性变化的来源 | 第179-183页 |
| 4.2.3 核心参数的估计方法 | 第183-186页 |
| 4.3 全市场的变化特征与隐含折现率 | 第186-202页 |
| 4.3.1 全市场连续总收益率的长期水平 | 第187-189页 |
| 4.3.2 现金流变化项的估计 | 第189-194页 |
| 4.3.3 全市场隐含折现率的计算 | 第194-196页 |
| 4.3.4 计算模型的校准和应用限制 | 第196-202页 |
| 结论与展望 | 第202-206页 |
| 参考文献 | 第206-209页 |
| 附录 | 第209-231页 |
| 附录 A：预期函数的广义全微分 | 第209-210页 |
| 附录 B：现金流折现积分基本定理 | 第210-216页 |
| 附录 C：动态演化方程的各种形式 | 第216-217页 |
| 附录 D：成长风险溢价因子函数 | 第217-221页 |
| 附录 E：成长股的现金流久期函数 | 第221-231页 |
| 致谢 | 第231-234页 |
| 附件 | 第234页 |
