| 提要 | 第1-8页 |
| 一、 从历史绩效考察万科公司的价值驱动因素 | 第8-17页 |
| （一） 万科公司简介 | 第8页 |
| （二） 万科公司核心价值驱动因素分析 | 第8-17页 |
| 二、 万科公司未来自由现金流量的预测 | 第17-28页 |
| （一） 判断行业增长空间及竞争格局 | 第17-19页 |
| （二） 企业战略竞争能力分析 | 第19-21页 |
| （三） 万科公司未来几年绩效预测 | 第21-28页 |
| 三、 万科公司企业价值的估算结果 | 第28-30页 |
| 四、 万科公司发展前景展望 | 第30-31页 |
| 附录1： 本报告采用的贴现现金流量方法简介 | 第31-33页 |
| 附录2： 万科公司历史经营数据 | 第33-35页 |
| 附录3： WACC估算贴现率的一般原理 | 第35-36页 |
| 附录4： WACC估算方法介绍 | 第36-38页 |
| 附录5： 估算企业连续价值的模型和参数 | 第38-41页 |
| 注释 | 第41-43页 |
| 参考文献 | 第43-44页 |