| 摘要 | 第5-6页 |
| ABSTRACT | 第6页 |
| 第1章 绪论 | 第10-21页 |
| 1.1 研究意义 | 第10-17页 |
| 1.1.1 风险投资在中国的发展 | 第10-16页 |
| 1.1.2 合同对风险投资发展的重要意义 | 第16-17页 |
| 1.2 研究目的 | 第17-20页 |
| 1.2.1 为什么传统的融资合同不适合风险投资 | 第17-18页 |
| 1.2.2 什么是对赌条款 | 第18页 |
| 1.2.3 对赌条款不适合风险投资 | 第18-20页 |
| 1.3 本文的创新 | 第20-21页 |
| 第2章 文献综述 | 第21-33页 |
| 2.1 风险投资合同的理论研究综述 | 第22-28页 |
| 2.1.1 控制权理论 | 第22-25页 |
| 2.1.2 风险投资理论 | 第25-28页 |
| 2.2 风险投资合同的实证研究综述 | 第28-31页 |
| 2.2.1 对风险投资者行为的实证研究 | 第29-30页 |
| 2.2.2 对风险投资合同的实证研究 | 第30-31页 |
| 2.3 对赌条款的相关研究 | 第31-33页 |
| 第3章 对赌条款与风险投资者的投资策略 | 第33-52页 |
| 3.1 风险投资者对公司价值的贡献 | 第33-35页 |
| 3.1.1 对风险投资者价值的认可 | 第33-34页 |
| 3.1.2 风险投资建议的稀缺性 | 第34-35页 |
| 3.2 风险投资者努力的稀释与对赌条款的使用 | 第35-36页 |
| 3.3 使用对赌条款的投资过程 | 第36-43页 |
| 3.3.1 模型的建立 | 第36-39页 |
| 3.3.2 风险投资者的投资决策 | 第39-43页 |
| 3.4 对赌条款增加了风险投资者的收益 | 第43-47页 |
| 3.5 对赌条款降低了投资效率 | 第47-48页 |
| 3.6 对赌条款在长期中是无效的 | 第48-51页 |
| 3.6.1 短期中使用对赌条款增加投资者的收益 | 第49-50页 |
| 3.6.2 长期中使用对赌条款不能增加投资者的收益 | 第50-51页 |
| 3.7 本章小结 | 第51-52页 |
| 第4章 对赌条款对企业家的扭曲激励 | 第52-84页 |
| 4.1 对赌条款会导致资产替换问题 | 第52-55页 |
| 4.1.1 资产替换与利益冲突 | 第52-53页 |
| 4.1.2 债务融资下的资产替换问题 | 第53页 |
| 4.1.3 普通股融资解决了资产替换问题 | 第53-54页 |
| 4.1.4 对赌条款导致了新的资产替换问题 | 第54-55页 |
| 4.2 博弈分析过程 | 第55-61页 |
| 4.2.1 基本假设 | 第55-56页 |
| 4.2.2 博弈分析 | 第56-58页 |
| 4.2.3 对赌条款对双方收益的影响 | 第58-61页 |
| 4.3 数值模拟分析 | 第61-70页 |
| 4.4 激进引发的溃败---太子奶对赌失败案例 | 第70-71页 |
| 4.5 对赌条款过度激励的产物---粉饰业绩 | 第71-78页 |
| 4.5.1 资金为什么会分期注入 | 第71页 |
| 4.5.2 没有粉饰业绩的模型 | 第71-73页 |
| 4.5.3 业绩信号对双方收益的影响 | 第73-75页 |
| 4.5.4 粉饰业绩降低整体收益 | 第75-78页 |
| 4.6 对赌条款刺激了粉饰业绩行为的出现 | 第78-82页 |
| 4.6.1 对赌条款刺激了粉饰业绩的出现 | 第78-80页 |
| 4.6.2 可转换优先股会起到阻止粉饰业绩的作用 | 第80-82页 |
| 4.7 本章小结 | 第82-84页 |
| 第5章 对赌条款不是正确的估值调整机制 | 第84-102页 |
| 5.1 合同是参考点视角的引入 | 第84-85页 |
| 5.2 风险投资为什么要进行估值调整 | 第85-91页 |
| 5.2.1 模型的建立 | 第85-90页 |
| 5.2.2 估值调整优于固定价格的投资合同 | 第90-91页 |
| 5.3 估值调整价格区间的确定 | 第91-94页 |
| 5.4 最优估值调整方式的确定 | 第94-96页 |
| 5.5 为什么说对赌条款是错误的估值调整方式 | 第96-98页 |
| 5.6 如何实现估值调整可转换证券与棘轮条款 | 第98-101页 |
| 5.6.1 棘轮条款的使用条件 | 第98-99页 |
| 5.6.2 完全棘轮条款与加权平均条款对价格的调整 | 第99-101页 |
| 5.7 本章小结 | 第101-102页 |
| 第6章 对赌条款对风险投资退出的影响 | 第102-129页 |
| 6.1 风险投资的退出 | 第102-108页 |
| 6.1.1 退出是风险投资周期的重要环节 | 第102-104页 |
| 6.1.2 风险投资的退出方式 | 第104-105页 |
| 6.1.3 融资合同对风险投资退出的影响 | 第105页 |
| 6.1.4 对赌条款影响退出控制权么？ | 第105-108页 |
| 6.2 对赌条款对风险投资退出决策的影响 | 第108-115页 |
| 6.2.1 模型基本假设 | 第108-109页 |
| 6.2.2 激励与最优持股比例 | 第109-113页 |
| 6.2.3 普通股融资下的退出决策 | 第113-115页 |
| 6.3 对赌条款对激励的扭曲 | 第115-119页 |
| 6.4 对赌条款对退出选择的影响 | 第119-121页 |
| 6.5 对赌条款与可转换债券对退出的影响对比 | 第121-125页 |
| 6.6 对赌条款，IPO 与锁定期 | 第125-127页 |
| 6.7 本章小结 | 第127-129页 |
| 第7章 全文总结 | 第129-132页 |
| 参考文献 | 第132-138页 |
| 致谢 | 第138-139页 |
| 发表的学术论文 | 第139页 |