| 论文提要 | 第1-6页 |
| Abstract | 第6-10页 |
| 引言 | 第10-12页 |
| 一、住房抵押贷款证券化运作机理、现金流分析和定价理论基础 | 第12-17页 |
| (一) 住房抵押贷款证券化运作机理 | 第12-13页 |
| (二) 住房抵押贷款现金流分析 | 第13-16页 |
| (三) MBS定价的理论基础 | 第16-17页 |
| 二、MBS提前偿付风险分析 | 第17-27页 |
| (一) 提前偿付风险的影响因素 | 第17-20页 |
| 1、抵押贷款利率的变化 | 第18-19页 |
| 2、住宅抵押贷款组合的特征 | 第19-20页 |
| 3、住房的更换 | 第20页 |
| 4、宏观经济的波动 | 第20页 |
| 5、贷款违约 | 第20页 |
| (二) 提前偿付的预测 | 第20-24页 |
| 1、传统预测方法 | 第21-23页 |
| 2、计量经济学提前偿付模型 | 第23-24页 |
| (三) 提前偿付对现金流的影响 | 第24-27页 |
| 三、MBS定价方法比较 | 第27-44页 |
| (一) 静态现金流收益率分析法(SCFY) | 第28-31页 |
| 1、前提假设 | 第28页 |
| 2、价值评估指标 | 第28-30页 |
| 3、评价 | 第30-31页 |
| (二) 总回报率情景分析法(SA) | 第31-33页 |
| 1、前提假设 | 第31-33页 |
| 2、价值评估指标 | 第33页 |
| 3、评价 | 第33页 |
| (三) 期权调整利差模型定价法(OAS) | 第33-40页 |
| 1、前提假设 | 第34-35页 |
| 2、OAS的计算 | 第35-38页 |
| 3、价值评估指标 | 第38-39页 |
| 4、评价 | 第39-40页 |
| (四) 再融资临界价模型(RTP) | 第40-42页 |
| 1、前提假设 | 第40-41页 |
| 2、价值评估指标 | 第41页 |
| 3、评价 | 第41-42页 |
| (五) MBS各定价方法的比较 | 第42-44页 |
| 四、美国MBS定价对我国MBS定价的启示 | 第44-54页 |
| (一) 现阶段中美MBS定价影响因素差异分析 | 第44-52页 |
| 1、利率水平非市场化 | 第45页 |
| 2、基准利率难以有效发挥基准作用 | 第45-49页 |
| 3、借款人的提前偿付行为影响因素不同 | 第49-51页 |
| 4、缺乏大样本提前还款经验数据 | 第51-52页 |
| (二) 提高MBS定价效率的建议 | 第52-54页 |
| 1、缩小利率管制范围，推动利率市场化 | 第52页 |
| 2、构建国债收益率的基准利率地位 | 第52页 |
| 3、加快个人住房抵押贷款数据库建立 | 第52-54页 |
| 结论 | 第54-55页 |
| 参考文献 | 第55-57页 |
| 致谢 | 第57页 |