| 摘要 | 第9-10页 |
| abstract | 第10-11页 |
| 1 引言 | 第12-20页 |
| 1.1 研究的背景和意义 | 第12-13页 |
| 1.1.1 研究背景 | 第12-13页 |
| 1.1.2 研究意义 | 第13页 |
| 1.2 文献综述 | 第13-17页 |
| 1.2.1 关于借壳上市动因的研究 | 第13-14页 |
| 1.2.2 关于借壳上市模式的研究 | 第14页 |
| 1.2.3 关于借壳上市绩效的研究 | 第14-16页 |
| 1.2.4 文献述评 | 第16-17页 |
| 1.3 研究思路与方法 | 第17-18页 |
| 1.3.1 研究思路 | 第17页 |
| 1.3.2 研究方法 | 第17-18页 |
| 1.4 本文内容及框架 | 第18-20页 |
| 2 借壳上市的理论概述 | 第20-29页 |
| 2.1 借壳上市的概念及特点 | 第20-21页 |
| 2.1.1 借壳上市的含义 | 第20-21页 |
| 2.1.2 借壳上市的特点 | 第21页 |
| 2.2 借壳上市的动因 | 第21-24页 |
| 2.2.1 实现曲线上市 | 第21-22页 |
| 2.2.2 降低上市时间成本 | 第22页 |
| 2.2.3 满足企业融资需求 | 第22-23页 |
| 2.2.4 获取政策优惠 | 第23-24页 |
| 2.3 借壳上市的主要运作模式 | 第24-26页 |
| 2.3.1 股权转让方式 | 第24-25页 |
| 2.3.2 资产重组方式 | 第25页 |
| 2.3.3 对价支付方式 | 第25-26页 |
| 2.4 借壳上市的理论基础 | 第26-29页 |
| 2.4.1 并购协同效应理论 | 第26-27页 |
| 2.4.2 竞争优势理论 | 第27页 |
| 2.4.3 委托代理理论 | 第27-28页 |
| 2.4.4 信号理论 | 第28-29页 |
| 3 海澜之家借壳上市案例介绍 | 第29-35页 |
| 3.1 借壳双方基本情况介绍 | 第29-30页 |
| 3.1.1 海澜之家的经营情况及股权结构 | 第29-30页 |
| 3.1.2 凯诺科技的经营情况及股权结构 | 第30页 |
| 3.2 海澜之家借壳凯诺科技的过程 | 第30-32页 |
| 3.2.1 凯诺科技定向增发购买海澜之家 | 第30-31页 |
| 3.2.2 海澜集团受让凯诺科技股权成为第一大股东 | 第31页 |
| 3.2.3 海澜之家完成借壳后进行业绩承诺并签订补偿协议 | 第31-32页 |
| 3.3 海澜之家借壳凯诺科技的特点 | 第32-35页 |
| 3.3.1 将壳资源定位于同行业非ST公司 | 第32-33页 |
| 3.3.2 选择借“实壳”的交易模式进行资产重组 | 第33页 |
| 3.3.3 以股份回购为业绩补偿方式 | 第33-34页 |
| 3.3.4 争取到了地方政府支持 | 第34-35页 |
| 4 海澜之家借壳上市的动因及效果分析 | 第35-54页 |
| 4.1 海澜之家借壳上市动因分析 | 第35-36页 |
| 4.1.1 为抓住发展良机急需拓宽融资渠道 | 第35页 |
| 4.1.2 IPO被否寻求借壳上市 | 第35-36页 |
| 4.1.3 借壳上市成本低速度快 | 第36页 |
| 4.2 借壳上市前后财务绩效的比较分析 | 第36-44页 |
| 4.2.1 企业高速发展,偿债能力有所下降 | 第36-39页 |
| 4.2.2 盈利水平大幅增强,长期趋于稳定 | 第39-40页 |
| 4.2.3 经营效率整体上升,营运能力表现良好 | 第40-44页 |
| 4.3 借壳上市前后股东财富的比较分析 | 第44-51页 |
| 4.3.1 借壳上市信息公告效应 | 第45-49页 |
| 4.3.2 交易双方股权增值分析 | 第49-51页 |
| 4.4 海澜之家借壳上市成功的原因 | 第51-54页 |
| 4.4.1 壳公司市值低,财务状况优良 | 第51页 |
| 4.4.2 借壳公司估值高溢价,合并商誉为负 | 第51-52页 |
| 4.4.3 上市时机符合公司自身发展 | 第52-53页 |
| 4.4.4 同业并购降低了后期磨合损失 | 第53-54页 |
| 5 海澜之家借壳上市分析的结论与启示 | 第54-58页 |
| 5.1 结论 | 第54-56页 |
| 5.1.1 恰当的借壳上市方式不亚于IPO的上市效果 | 第54页 |
| 5.1.2 借壳过程多方博弈提高了海澜之家整体绩效 | 第54-55页 |
| 5.1.3 选择合适壳资源是海澜之家借壳成功的基础 | 第55-56页 |
| 5.2 启示 | 第56-58页 |
| 5.2.1 借壳上市要选择合适的交易模式 | 第56页 |
| 5.2.2 实质性资产重组是借壳上市成功的关键 | 第56-57页 |
| 5.2.3 借壳上市不能忽略后续资源整合 | 第57-58页 |
| 参考文献 | 第58-61页 |
| 致谢 | 第61-62页 |
