| 摘要 | 第2-4页 |
| ABSTRACT | 第4-6页 |
| 1 引言 | 第9-17页 |
| 1.1 选题背景及意义 | 第9-12页 |
| 1.1.1 选题背景 | 第9-11页 |
| 1.1.2 研究意义 | 第11-12页 |
| 1.2 研究思路和创新之处 | 第12-14页 |
| 1.2.1 研究思路 | 第12-13页 |
| 1.2.2 创新之处 | 第13-14页 |
| 1.3 国内外研究现状 | 第14-17页 |
| 1.3.1 国外市政债研究现状 | 第14-15页 |
| 1.3.2 国内城投债券研究现状 | 第15-17页 |
| 2 中国城投债券的特征分析 | 第17-26页 |
| 2.1 中国城投债券一般特征分析 | 第17-22页 |
| 2.1.1 发行规模年度变化特征: 2009和2011年跳跃式增长 | 第17-18页 |
| 2.1.2 省市区域特征: 发债规模与地方财政经济相关 | 第18-20页 |
| 2.1.3 行业特征: 主要为建筑业 | 第20-21页 |
| 2.1.4 发行期限结构特征: 长期债券占比较高 | 第21页 |
| 2.1.5 评级特征: 多为AA及以上 | 第21-22页 |
| 2.2 中国城投债券的财务特征分析 | 第22-26页 |
| 2.2.1 资产质量: 总资产规模大,变现能力较弱的公益性资产占比高 | 第22-24页 |
| 2.2.2 盈利能力: 利润总额主要来自政府补贴的营业外收入 | 第24页 |
| 2.2.3 现金流: 资本支出压力较大 | 第24-25页 |
| 2.2.4 债务负担和偿债能力: 债务规模较大,偿债能力较弱 | 第25-26页 |
| 3 模型的选取与构造 | 第26-36页 |
| 3.1 城投债券信用风险计量 | 第26-33页 |
| 3.1.1 常用信用风险计量方法介绍 | 第26-29页 |
| 3.1.2 基于KMV修正模型对城投债券进行信用风险测度 | 第29-33页 |
| 3.2 城投债券信用利差模型 | 第33-36页 |
| 3.2.1 回归分析 | 第33-34页 |
| 3.2.2 因子分析 | 第34-36页 |
| 4 实证研究——KMV违约概率与利差相结合 | 第36-51页 |
| 4.1 实证研究方法 | 第36-37页 |
| 4.2 样本选择和数据来源 | 第37页 |
| 4.3 变量定义与选择 | 第37-42页 |
| 4.3.1 财务变量因子分析 | 第37-41页 |
| 4.3.2 因子分析后的变量定义和选择 | 第41-42页 |
| 4.4 实证研究结果 | 第42-49页 |
| 4.4.1 绝对利差模型 | 第42-46页 |
| 4.4.2 相对利差模型 | 第46-49页 |
| 4.5 实证结果分析 | 第49-51页 |
| 5 研究总结及政策建议 | 第51-54页 |
| 5.1 研究总结 | 第51页 |
| 5.2 政策建议 | 第51-54页 |
| 主要参考文献 | 第54-58页 |
| 后记 | 第58-59页 |
